Zatímco akcie stoupají, bitcoin od svého historického maxima v říjnu sleduje opačný trend. Tato divergence vyvolává otázku: stává se bitcoin samostatným aktivem, odděleným od svých obvyklých dynamik? Jeho volatilita zůstává překážkou, ale jeho fundamenty ho stále více přibližují moderní rezervě hodnoty.
Bitcoin se vydává vlastní cestou a nechává akcie stoupat
Bitcoin zůstává aktivem, které je po celém světě do značné míry nepochopené, ba dokonce nepochopitelné. Různé skupiny lidí reagují odlišně na rizika spojená s jeho držením. Pro některé je jeho vysoká volatilita příliš riskantní, aby jej zahrnuli do svého investičního portfolia.
Jiní naopak považují tuto volatilitu za přijatelnou, pokud je expozice měřená a kontrolovaná. Třetí skupina vidí v jeho základních charakteristikách (vzácnost, odolnost vůči cenzuře, decentralizace) vlastnosti dlouhodobého bezpečného útočiště, nástroje ochrany před inflací a zásahy států, a jeho volatilitu považuje za příležitost k nákupu dalších jednotek.
Ale co nám kromě individuálních přesvědčení a názorů skutečně říká trh?
Od října 2025 vykazuje bitcoin dekorelaci vůči akciovému trhu, zejména vůči technologickým indexům.
Zatímco indexy S&P 500 a Nasdaq 100 vzrostly v roce 2025 o více než 16 %, bitcoin zaznamenal od svého historického maxima 126 000 dolarů dosaženého v říjnu výrazný pokles o téměř 30 %. Od začátku roku BTC poklesl o přibližně 5 %, čímž se jeho odstup od akciových trhů ještě zvýraznil.
K tomuto poklesu došlo v prostředí, které je jinak příznivé pro riziková aktiva, což část investorů překvapilo a znepokojilo. Tento obrat lze vysvětlit několika faktory: vlnou realizace zisků po říjnovém vrcholu, zpomalením přílivu prostředků do spotových bitcoinových ETF a sérií likvidací na derivátových trzích.
Z makroekonomického hlediska však Vincent odhaduje, že pozdní obrat Federálního rezervního systému by mohl oživit tvorbu peněz, což je faktor, který je historicky příznivý pro bitcoin.
Tento rozpor naznačuje, že bitcoin by se nyní mohl vyvíjet podle své vlastní dynamiky, což by znamenalo posun k větší autonomii jako samostatného makroekonomického aktiva.
Vytváří si bitcoin svůj vlastní trh a osamostatňuje se od rizikových aktiv?
To otevírá prostor pro paradox. Bitcoin je stále mnohými vnímán jako rizikové aktivum, přesto již několik měsíců nesleduje vývoj akciových trhů.
Stal se tedy rezervou hodnoty, podobně jako zlato? Ne tak úplně. Od října totiž naopak akciový trh vykazuje silnou korelaci se zlatem.
Ve skutečnosti se bitcoin zdá být někde mezi těmito dvěma světy. Má všechny vlastnosti zlata: vzácnost, dělitelnost, decentralizaci, funkci rezervy hodnoty. Ale jde ještě dál: bitcoin je snadněji ověřitelný, přenosný a dělitelný než zlato. Tyto vlastnosti by možná umožnily žlutému kovu zachovat si status měnového standardu.
Může tedy bitcoin nahradit zlato jako světovou měnovou referenci? Těžko říct. Má základní vlastnosti, ale pouze čas potvrdí, zda tuto roli skutečně převezme.
Hlavní překážkou zůstává jeho volatilita, kvůli které je dodnes označován za spekulativní bublinu, Ponziho schéma nebo příliš rizikové aktivum. Tato volatilita však s každým cyklem klesá.
Jedno je jisté: bitcoin je jiný a jeho role v ekonomických, sociálních a geopolitických debatách teprve začíná.
