Alguns indicadores financeiros estão historicamente associados às evoluções do Bitcoin, como, por exemplo, a massa monetária global disponível (M2). Mas então, por que o seu aumento significativo registrado atualmente não leva a um aumento automático do BTC?
Massa monetária global (M2) e Bitcoin: uma descorrelação confirmada?
A realidade do mercado de criptomoedas está a evoluir e, com ela, as ferramentas de medição historicamente aplicadas à sua análise para emitir um balanço e/ou previsões sólidas. Basta ver, por exemplo, como o desempenho do Ether se descorrela significativamente do Bitcoin desde o ano passado, a ponto de não permitir mais antecipar os aumentos defasados do ETH.
Uma situação que também afeta outros indicadores geralmente bastante fiáveis, como, por exemplo, a curva da massa monetária mundial disponível, também chamada M2. Uma unidade de medida que permite estimar a liquidez em circulação no sistema financeiro e o seu impacto até então bastante direto sobre o preço do BTC.
De facto, quanto maior for a liquidez mundial disponível, mais os investimentos em ativos de risco, como as criptomoedas, aceleram. No entanto, a curva dessa massa monetária regista um aumento significativo, enquanto o BTC mergulha atualmente para níveis abaixo dos 85 000 dólares.
Uma constatação feita pela estrutura de análise Finneko, numa publicação na rede X que tenta explicar esse desfasamento que pode «dar a impressão de uma anomalia». No entanto, isso seria perfeitamente lógico «assim que se analisa o que realmente compõe essa “liquidez global” e, sobretudo, de onde vem o aumento».
É aí que tudo se decide: o Global M2 sobe, mas a liquidez útil para os mercados (a dos Estados Unidos e da Europa, a que irriga os ativos de risco, o crédito, os ETF, os hedge funds) não melhora realmente.
Finneko
Uma armadilha de liquidez made in China
De acordo com os analistas da Finneko, a situação atual está a ser decidida na China. Com efeito, uma parte muito importante da aceleração registada pela liquidez mundial provém da tentativa do governo chinês de estabilizar o seu sistema financeiro, afetado pela «crise imobiliária, as dívidas dos governos locais e uma economia sob pressão deflacionista».
Esta abertura das comportas monetárias chinesas desencadeia inevitavelmente um aumento do indicador Global M2, uma vez que «a China representa, por si só, cerca de 30% da liquidez global». O problema? Estes capitais aparentemente abundantes não se difundem na economia real e muito menos no mercado global de ativos de risco.
O dinheiro permanece no circuito bancário, é usado para rolar dívidas, recapitalizar e tapar buracos. Em suma, estamos numa espécie de armadilha de liquidez com uma dinâmica muito menos positiva.
Finneko
Uma situação acentuada pela política monetária restritiva implementada pelos Estados Unidos. Tanto mais que o Bitcoin está historicamente muito mais correlacionado com as realidades do mercado americano — investidores particulares e institucionais, ETF e fluxos em dólares — do que com as decisões chinesas neste domínio.
