Algunos indicadores financieros están históricamente asociados a la evolución del Bitcoin, como por ejemplo la masa monetaria mundial disponible (M2). Pero entonces, ¿por qué su importante aumento registrado en la actualidad no provoca un aumento mecánico del BTC?
Masa monetaria mundial (M2) y Bitcoin: ¿una descorrelación confirmada?
La realidad del mercado de las criptomonedas está cambiando, y con ella las herramientas de medición que se han aplicado históricamente a su análisis para emitir un balance y/o previsiones sólidas. Basta con ver, por ejemplo, cómo el rendimiento del Ether se ha descorrelado en gran medida del del Bitcoin desde el año pasado, hasta el punto de que ya no es posible anticipar las subidas diferidas del ETH.
Una situación que también afecta a otros indicadores generalmente bastante fiables, como la curva de la masa monetaria mundial disponible, también conocida como M2. Una unidad de medida que permite estimar la liquidez en circulación en el sistema financiero y su impacto, hasta ahora bastante directo, en el precio del BTC.
De hecho, cuanto mayor es la liquidez mundial disponible, más se aceleran las inversiones en activos de riesgo como las criptomonedas. Sin embargo, la curva de esta masa monetaria registra un importante aumento, mientras que el BTC se hunde actualmente por debajo del nivel de los 85 000 dólares.
Una observación realizada por la estructura de análisis Finneko, en una publicación en la red X que intenta explicar este desfase que puede «dar la impresión de una anomalía». Sin embargo, sería totalmente lógico «en cuanto se analiza lo que realmente compone esta «liquidez global» y, sobre todo, de dónde proviene el aumento».
Ahí es donde está la clave: el M2 global aumenta, pero la liquidez útil para los mercados (la de Estados Unidos y Europa, la que alimenta los activos de riesgo, el crédito, los ETF, los fondos de cobertura) no mejora realmente.
Finneko
Una trampa de liquidez made in China
Según los analistas de Finneko, la situación actual se juega en China. De hecho, una parte muy importante de la aceleración registrada por la liquidez mundial proviene del intento del Gobierno chino de estabilizar su sistema financiero, afectado por «la crisis inmobiliaria, las deudas de los gobiernos locales y una economía bajo presión deflacionista».
Esta apertura de las compuertas monetarias chinas provoca inevitablemente un aumento del indicador Global M2, ya que «China representa por sí sola cerca del 30 % de la liquidez mundial». ¿El problema? Estos capitales, aparentemente abundantes, no se distribuyen en la economía real y aún menos en el mercado mundial de activos de riesgo.
El dinero permanece en el circuito bancario, se utiliza para refinanciar la deuda, recapitalizar y tapar agujeros. En resumen, nos encontramos en una especie de trampa de liquidez con una dinámica mucho menos positiva.
Finneko
Una situación acentuada por la política monetaria restrictiva aplicada por Estados Unidos. Más aún cuando el bitcoin está históricamente mucho más correlacionado con la realidad del mercado estadounidense —inversores particulares e institucionales, ETF y flujos en dólares— que con las decisiones chinas en este ámbito.
