Některé finanční ukazatele jsou historicky spojeny s vývojem bitcoinu, například globální peněžní zásoba (M2). Proč tedy její současný výrazný nárůst nevede k automatickému růstu BTC?
Globální peněžní zásoba (M2) a bitcoin: potvrzená dekorelace?
Realita trhu s kryptoměnami se mění a s ní i nástroje, které se historicky používají k jeho analýze za účelem vypracování solidního přehledu a/nebo prognóz. Stačí se například podívat, jak se výkonnost Etheru od loňského roku výrazně odklonila od výkonnosti Bitcoinu, a to do té míry, že již není možné předvídat posuny ETH.
Tato situace se týká i dalších obecně poměrně spolehlivých ukazatelů, jako je například křivka globální peněžní zásoby, také známá jako M2. Jedná se o měrnou jednotku, která umožňuje odhadnout likviditu v oběhu ve finančním systému a její dosud poměrně přímý dopad na kurz BTC.
Čím větší je celosvětová dostupná likvidita, tím více se zrychlují investice do rizikových aktiv, jako jsou kryptoměny. Křivka této peněžní zásoby však zaznamenává výrazný nárůst, zatímco BTC se v současné době propadá pod úroveň 85 000 dolarů.
Tento závěr vyvodila analytická společnost Finneko v publikaci na síti X, která se pokouší vysvětlit tento nesoulad, který může „vyvolávat dojem anomálie“. Je to však zcela logické, „jakmile se podíváme na to, z čeho se tato „globální likvidita“ skutečně skládá, a především odkud pochází její nárůst“.
A právě v tom je jádro problému: globální M2 roste, ale likvidita užitečná pro trhy (v USA a Evropě, která napájí riziková aktiva, úvěry, ETF, hedgeové fondy) se ve skutečnosti nezlepšuje.
Finneko
Likvidní past made in China
Podle analytiků společnosti Finneko se současná situace odehrává na straně Číny. Velká část zrychlení globální likvidity totiž pochází z pokusu čínské vlády stabilizovat svůj finanční systém, který je sužován „krizí na trhu s nemovitostmi, dluhy místních samospráv a ekonomikou pod deflačním tlakem“.
Toto uvolnění čínské měnové politiky nevyhnutelně vede k nárůstu globálního ukazatele M2, protože „Čína sama o sobě představuje téměř 30 % globální likvidity“. Problém? Tyto zdánlivě hojné kapitály se nerozšiřují do reálné ekonomiky a ještě méně na globální trh rizikových aktiv.
Peníze zůstávají v bankovním systému, slouží k refinancování dluhů, rekapitalizaci a zacelování děr. Stručně řečeno, nacházíme se v jakési likvidní pasti s mnohem méně pozitivní dynamikou.
Finneko
Situaci ještě zhoršuje restriktivní měnová politika zavedená ve Spojených státech. O to více, že bitcoin je historicky mnohem silněji korelován s realitou amerického trhu – individuálními a institucionálními investory, ETF a toky v dolarech – než s čínskými rozhodnutími v této oblasti.
