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虽然人们可能认为随着加密货币价格下跌，这一趋势会逆转，但集中交易所中ETH和BTC的占比仍在持续下降。这该如何解释？
集中式交易所的ETH和BTC数量急剧下降
上周，Glassnode分析师发布了一份市场报告，其中重点指出集中式交易所（CEX）上的ETH和BTC比例正在不断下降。
自 2020 年以来，ETH 的比例几乎一直在下降，而 BTC 的比例自 2022 年以来也在持续下降，目前 ETH 的比例为 10.83%，BTC 的比例为 14.49%：
近年来，人们普遍认为，集中化平台上的加密货币数量越多，就越可能表明投资者有抛售意愿。在此背景下，人们可能会产生相反的推论，即集中化交易所上的资产越少，抛售预期就越低。
然而，对这种相关性必须谨慎对待。诚然，上图显示这种推论在2021年至2022年间对BTC在某种程度上成立，但我们也注意到，它对ETH并不适用。对于ETH而言，下跌的开始恰好与Beacon Chain上开始质押的时间相吻合。
因此，需要强调的是，这些数据仅涉及集中交易所（CEX）上的资产：
交易所的供应量仅代表流通加密货币中由集中交易所相关钱包持有的份额。注意：该数据未计入去中心化交易所。
因此，该数据并未反映投资者可使用的众多其他工具，首先是ETF。事实上，尽管Coinbase等实体通常被委托保管这些投资工具的资产，但机构资金并未体现在CEX持有的BTC或ETH百分比中。
然而，推动此轮牛市的主要力量正是机构投资者，而该指标无法反映其出售意图。
此外，即使对于个人投资者而言，在非中心化平台出售加密货币也变得越来越容易。在此背景下，我们可能会看到CEX持有的ETH和BTC比例在未来几年持续下降，直至达到某个底线，而这种下降趋势与市场状况无关。
