Zapojení a aktivita uživatelů sítě Bitcoin jsou od roku 2024 obzvláště nízké. Zatímco poptávka po transakcích klesá, trh musí také čelit významnému výdajovému chování. Podívejme se podrobněji na to, co to znamená.
BTC klesá
Zatímco se cena BTC opět pokouší klesnout pod 100 000 dolarů, noví účastníci se opět ocitají pod vodou.
K zjevné krátkodobé křehkosti trhu se přidávají nové známky zpomalení, s výrazným poklesem on-chain aktivity v síti Bitcoin.
Jak se vyvíjí využívání sítě Bitcoin a jaké jsou v současné době dominantní trendy? Podívejme se na to!
Pokles aktivity v řetězci
V naší předchozí analýze jsme identifikovali první známky zpomalení na trhu BTC, zejména významný rozpor mezi cenou bitcoinu a průměrnou latentní ziskovostí investorů.
Dnes se zaměříme na metriky týkající se využívání sítě Bitcoin, abychom odhadli, zda úroveň aktivity a zapojení jejích uživatelů vysílá pozitivní nebo znepokojivé signály.
Následující graf představuje počet adres BTC, které provedly alespoň dvě platné transakce denně během posledních tří vzestupných cyklů.
Zatímco v letech 2017 a 2021 byl patrný parabolický růst aktivity adres, současná dynamika spíše připomíná postupné zpomalení.
Tento výrazný kontrast naznačuje, že od roku 2024 je zapojení a aktivita účastníků obzvláště nízká. Signalizuje také ztrátu zájmu o tradiční využití bitcoinu a přesun obchodní aktivity na off-chain platformy (centralizované burzy), například derivátové trhy.
Podobný závěr lze vyvodit z metriky počtu nových adres vytvořených za den. I zde je patrný výrazný rozdíl mezi dynamikou minulých cyklů a současným kontextem.
Vzhledem k tomu, že vytváření nových adres je obecně spojeno s poptávkou po transakcích, stagnující metrika naznačuje snížené využívání sítě a nedostatek zájmu ze strany uživatelů.
Situace je ještě zřetelnější, když se podíváme na stav mempoolu, čekárny, kde čekají transakce, které ještě nebyly zahrnuty do bloku.
Zatímco mempool zaznamenal mezi lety 2023 a 2024 několik vln silné poptávky po transakcích, zejména kvůli nadšení vyvolanému Inscriptions / Ordinals a později Runes, v současné době nic takového není vidět.
Dnes je mempool téměř prázdný a transakční poplatky klesly, což dokazuje, že poptávka po prostoru v bloku se ve srovnání s předchozími lety propadla.
Uživatelé sítě Bitcoin jsou ve skutečnosti méně aktivní, ať už jde o převody finančních prostředků mezi subjekty nebo ukládání libovolných dat na blockchain.
Níže uvedený graf měří rozložení transakcí podle jejich velikosti v dolarech a přidává k předchozím zjištěním novou zásadní dimenzi.
Od cyklického dna na konci roku 2022 můžeme pozorovat významný nárůst podílu transakcí přesahujících objem jednoho milionu dolarů.
Zatímco na začátku roku 2017 tyto transakce představovaly 40 % až 50 % celkového objemu obchodů, v současné době tvoří více než 70 % denních převodů.
To naznačuje, že trh přitahuje stále více institucionálního kapitálu a že investice a obchodování s BTC se profesionalizují, jak se rozšiřuje most mezi tradičními financemi a sektorem kryptoměn.
Distribuce dominuje
Pokud se on-chain aktivita BTC viditelně zpomaluje, je důležité se ptát, jaké je dominantní chování burz, které v síti přetrvává.
Následující metrika měří míru stáří výdajů, aby odhadla, zda je dominantním chováním v daném období spoření nebo utrácení.
Stejně jako ve většině býčích cyklů tento indikátor signalizuje, že se v současné době přesouvají velké objemy BTC, což naznačuje, že investoři utrácejí více, než spoří.
Toto chování je typické pro závěrečné fáze býčích trhů, kdy investoři realizují zisky během vzestupných trendů, což zvyšuje prodejní tlak, který způsobuje pokles cen v korekční fázi.
Pro další informace měří níže uvedený ukazatel intenzitu výdajového chování investorů, aby odhadl váhu, která v daném okamžiku T působí na trh.
Trh s bitcoiny v poslední době vykazuje statisticky vysoké výdajové chování, stejně jako tomu bylo při předchozích lokálních vrcholech v roce 2024 nebo při cyklických vrcholech předchozích býčích trhů.
Bude tedy zapotřebí značná poptávka, aby se podařilo absorbovat prodejní tlak, který v současné době na trh působí.
Shrnutí této on-chain analýzy bitcoinu
Data z tohoto týdne nakonec ukazují, že aktivita uživatelů bitcoinové sítě je od roku 2024 výrazně snížena a poptávka po transakcích je nyní velmi nízká.
Vzhledem k tomu, že mempool se vyprazdňuje, je únik obchodní aktivity na off-chain platformy, zejména derivátové trhy, nejpravděpodobnějším vysvětlením současné ztráty aktivity.
Nárůst transakcí v hodnotě přesahující jeden milion dolarů potvrzuje jasný trend: trh se obrací k institucionálnímu kapitálu, zatímco soukromí investoři jsou stále vzácnější.
A konečně, trh s BTC v poslední době vykazuje statisticky vysokou úroveň výdajů. Bude tedy zapotřebí značná poptávka, aby se podařilo absorbovat prodejní tlak, který tíží objednávkové knihy.
