De financiële en psychologische situatie van de nieuwkomers verbetert. Bovendien ging de recente stijging van BTC niet gepaard met een significante toename van de openstaande rente: er werd de afgelopen dagen weinig hefboomwerking toegevoegd aan de derivatenmarkten.
BTC stijgt opnieuw
Na een daling van enkele weken is de koers van Bitcoin erin geslaagd om boven de drempel van 110.000 dollar te blijven. Hoewel de prijsontwikkeling op korte termijn de nieuwkomers geruststelt, begint de dynamiek op lange termijn tekenen van vertraging te vertonen.
Hoewel het nog te vroeg is om te zeggen dat deze bullish cyclus ten einde loopt, is het essentieel om deze dynamiek te bestuderen om te weten wat we de komende weken of maanden kunnen verwachten.
Na regen komt zonneschijn!
In onze vorige analyse gingen we ervan uit dat de markt zich in een context bevond die gunstig was voor het ontstaan van een lokaal dieptepunt.
Dat is nu gebeurd: de BTC is gestegen van 107.000 naar 115.000 dollar en bevindt zich daarmee weer binnen de bandbreedte die we al enkele weken volgden, namelijk tussen 108.000 en 117.000 dollar.
Tijdens dit herstel is de koers van de Bitcoin gestegen tot boven de gemiddelde aankoopprijs van kortetermijnbeleggers (STH), die wordt geschat op bijna 113.000 dollar.
Het herstel van dit belangrijke niveau is bijzonder constructief en wijst erop dat de financiële en psychologische situatie van de nieuwkomers aan het verbeteren is.
Op de derivatenmarkten lijkt de speculatieve zuivering die we in deze analyse hebben gedocumenteerd, af te nemen, waarbij de openstaande rente op Bitcoin-termijncontracten zich stabiliseert rond 320.000 BTC.
De huidige waarden zijn de laagste die in de afgelopen 12 maanden zijn geregistreerd, waardoor de huidige marktomgeving de gezondste is die we in lange tijd hebben gezien in termen van speculatief risico.
Opgemerkt moet worden dat de recente stijging van BTC niet gepaard ging met een significante toename van de openstaande rente, wat suggereert dat er de afgelopen dagen weinig hefboomeffect is toegevoegd aan de markten.
Toch mogen we de kortetermijnprijsontwikkeling niet uit het oog verliezen, die nog steeds gedeeltelijk wordt bepaald door de liquiditeit op de derivatenmarkten.
De liquiditeitsheatmap geeft aan dat de prijs zich nu tussen twee belangrijke liquiditeitspockets beweegt:
- de open shortposities op het niveau van de nieuwe ATH, tussen 124.000 en 126.000 dollar;
- de open longposities op het niveau van het recente lokale dieptepunt, tussen 103.000 en 106.000 dollar.
Hoewel het op dit moment onmogelijk is om met zekerheid te voorspellen welke van deze pockets als eerste zal worden doorbroken, lijkt de huidige dynamiek een short squeeze te bevorderen. Wordt vervolgd!
Cyclische dynamiek van de Bitcoin
Naast de kortetermijncontext is het essentieel om de langetermijndynamiek van de BTC te volgen. Sinds 2023 heeft de stapsgewijze expansie van de markt ertoe geleid dat het percentage winstgevende aanbiedingen meerdere keren de drempel van 95% heeft overschreden.
Het is tijdens deze periodes dat de markt nieuwe records vestigt, maar ook dat de kans op een correctie het grootst is.
Desondanks hebben alle correcties van de afgelopen jaren geleid tot steeds minder ernstige dalingen van het percentage winstgevende voorraad.
Dit toont aan dat een steeds groter deel van het aanbod in omloop winstgevend blijft, waardoor de markt een verzadigingspunt nadert waarop bijna alle BTC’s winstgevend zouden zijn.
Deze context doet zich voor tijdens de gevorderde of zelfs laatste fasen van bullish cycli, wanneer het aanbod in omloop een punt bereikt waarop de winstgevendheid zo hoog is dat een kleine correctie deze indicator aanzienlijk kan doen dalen.
Hoewel dit momenteel nog niet zichtbaar is, is het raadzaam om de komende weken en maanden voorzichtig te zijn, om een mogelijke verandering in de marktstructuur te kunnen signaleren.
De MVRV-ratio, die de gemiddelde mate van latente winst/verlies van beleggers meet, is een andere essentiële maatstaf om de voortgang van de bullmarkt te beoordelen.
Hoewel de BTC-prijs tussen 2023 en 2025 meerdere opeenvolgende prijsrecords heeft gebroken, vertoonde deze indicator dalende pieken. Dit duidt op een vertraging van de latente winstgevendheid van de markt: hoewel de prijs stijgt, daalt de gemiddelde winst van beleggers.
Deze divergentie is typisch voor de laatste fasen van bullish cycli, waarin prijsstijgingen niet langer voldoende winst opleveren om de vraag te stimuleren. Evenzo duwt elke correctie steeds meer beleggers onder water, aangezien hun winstgevendheid moeite heeft om vooruitgang te boeken.
Op termijn neigt de waargenomen waarde van de markt (spotprijs) te convergeren naar de fundamentele waarde (MVRV-ratio), wat automatisch leidt tot een structurele verschuiving naar een neerwaartse dynamiek op middellange termijn.
Hoewel de markt voorlopig vrij hoog blijft, is het belangrijk op te merken dat er eerste tekenen van vertraging zichtbaar zijn.
Ten slotte geeft de SOPR-ratio, die het gemiddelde winst-/verliesgedrag van beleggers meet, aan of de markt op het punt staat van structuur te veranderen of niet.
Elke stijgende piek in de SOPR vertegenwoordigt een golf van massale winstnemingen, die een aanzienlijke verkoopdruk op de markt uitoefenen, de stijgingen vertragen en vaak lokale pieken markeren.
Daarna volgen correcties die de SOPR terugbrengen naar zijn neutrale zone (SOPR = 1), die de grens vormt tussen de stijgende en dalende trends op middellange/lange termijn van de BTC.
Tot op heden is de SOPR erin geslaagd om vrij robuust boven deze drempel te blijven, wat de veerkracht van de opwaartse cyclus onderstreept. Hoewel het er op dit moment goed uitziet, is voorzichtigheid geboden wanneer de SOPR langdurig onder 1 daalt.
Samenvatting van deze on-chain analyse van Bitcoin
Uiteindelijk wijzen de gegevens van deze week erop dat de financiële en psychologische situatie van de nieuwkomers aan het verbeteren is.
De recente stijging van BTC ging niet gepaard met een significante toename van de openstaande rente, wat suggereert dat er de afgelopen dagen weinig hefboomwerking op de markten is toegevoegd.
De MVRV-ratio vertoonde tussen 2023 en 2025 dalende pieken, wat wijst op een afname van de latente winstgevendheid van de markt: hoewel de prijs stijgt, daalt de gemiddelde winst van beleggers.
Hoewel de markt zich voorlopig op een vrij hoog niveau weet te handhaven, is het belangrijk op te merken dat er eerste tekenen van vertraging zichtbaar zijn.
