Несмотря на большую популярность протокола Hyperliquid, есть ли риски, которые следует учитывать? Обзор важных моментов, о которых следует помнить, даже когда все индикаторы криптовалютного проекта находятся в зеленой зоне.
Представляет ли Hyperliquid риски?
Всего за несколько лет Hyperliquid (HYPE) сумел завоевать репутацию ведущей децентрализованной биржи (DEX), а его грандиозный аирдроп в конце 2024 года вывел проект на совершенно новый уровень.
Hyperliquid — это не просто DEX для криптовалютных деривативов, но и собственный блокчейн-лайер 1, специально разработанный для удовлетворения требований своей технологии, а HyperEVM обещает интересные разработки для построения настоящей финансовой экосистемы с новыми активами и будущими приложениями децентрализованных финансов (DeFi).
На момент написания этой статьи токен HYPE сумел подняться на 11-е место среди криптовалют благодаря капитализации более 12,52 миллиарда долларов.
Хотя все индикаторы кажутся зелеными, риски все же присутствуют.
На фоне «ажиотажа» вокруг Hyperliquid следует помнить и о некоторых потенциальных опасностях. Мы не хотим противоречить просто для того, чтобы пойти против течения, но наша цель здесь скорее в том, чтобы заострить ваше критическое мышление, даже в отношении проекта, который, кажется, революционизирует все на своем пути и становится настоящим открытием года.
Чтобы сбалансировать наши высказывания, Лилиан Алиага, соучредитель OAK Research, который в последние месяцы уделял большое внимание экосистеме Hyperliquid, будет время от времени высказывать свое мнение.
Опасности FOMO
Давайте сначала поговорим о токене HYPE. Вслед за выполненными обещаниями актив сильно вырос в цене, как мы уже отмечали ранее. Многие создатели контента выдвигают его на первый план, и, поскольку цена HYPE выросла более чем на 900% с момента запуска до почти 4 долларов в конце ноября 2024 года, легко поддаться синдрому страха упустить что-то важное (FOMO).
Таким образом, первый риск не является техническим, а чисто финансовым.
Следует отметить, что на сегодняшний день было выпущено только 33,37 % из запланированного миллиарда токенов, а текущая цена соответствует полностью размытой капитализации в почти 40 миллиардов долларов, что ставит HYPE на 8-е место между USDC и TRX.
С учетом актуальности проекта такая оценка может показаться обоснованной, но все же следует напомнить, что после своего первого ATH в декабре актив потерял почти 74 % от своего первого исторического максимума (ATH), прежде чем восстановиться. Хотя коррекция была общей для всей экосистемы, она тем не менее напоминает известную биржевую поговорку: «деревья не растут до небес»:
Со своей стороны, Лилиан Алиага успокаивает, объясняя, что в конечном итоге коррекция HYPE, о которой говорилось выше, происходит в контексте общего падения рынка, напоминая, что в период с декабря по апрель мы стали свидетелями следующих коррекций:
BTC: -35%;
ETH: -66%;
SOL: -73%;
В то время как HYPE с тех пор подскочил на 325 %, BTC, ETH и SOL выросли на 54 %, 165 % и 80 % соответственно, что позволяет ему поддержать идею о том, что следует обратить внимание на альткоины, которые могут превзойти рынок:
Сегодня инвестиции в криптовалюты более рискованны, чем раньше, поскольку очень немногие альткоины по-прежнему демонстрируют хорошие результаты. Поэтому нужно сосредоточиться на тех, которые показывают наибольшую силу, и HYPE, несомненно, является лидером в этом движении.
В инвестиционной тезисе, опубликованной на Oak Research, наш гость отстаивал цель около 50 долларов за HYPE.
Все еще слишком сильная централизация
Хотя команды Hyperliquid открыли стейкинг для других валидаторов, их сеть по-прежнему остается очень централизованной. Из 429,95 миллионов токенов, размещенных в стейкинге, 4 первоначальных валидатора фонда представляют 62,3%. Если добавить пятый кошелек, эта цифра увеличивается до 67,21%:
Не стоит поддаваться панике, ведь такая ситуация характерна для многих проектов Web3, но все же следует иметь в виду как минимум два возможных сценария:
- Фонд имеет практически полный контроль над управлением проектом;
- Сбой или взлом валидаторов может иметь катастрофические последствия для экосистемы Hyperliquid.
Однако в эту картину можно внести некоторую оговорку, поскольку любой может делегировать свои токены валидатору Hyper Foundation. Таким образом, одиночные стейкеры могут свободно перемещать свои токены HYPE на других валидаторов, если они того пожелают.
Со своей стороны, Лилиан Алиага также уточняет, что, следуя той же логике, фонд также делегировал часть своих HYPE другим валидаторам:
На самом деле, общее количество HYPE в обращении в настоящее время составляет 334 миллиона. Из них около 117,9 миллиона HYPE (не заблокированных) размещены в стейкинге, что составляет 35% от предложения. 5 валидаторов фонда начали с 60,2 миллиона HYPE, размещенных на них:
некоторые из них сегодня находятся ниже, поскольку фонд делегирует токены другим валидаторам для улучшения децентрализации.Валидаторы постепенно развертываются, но 27 валидаторов — это не много. Однако это то, что нужно, если вы хотите запустить такой высокопроизводительный протокол, и, к сожалению, у вас нет выбора.
Риск взлома или ошибок
Недавно мы видели пример этого с конкурентом GMX: ни одно криптовалютное приложение не застраховано от взлома той или иной степени серьезности. В таких случаях возмещение утраченных средств будет производиться по усмотрению команды проекта и в соответствии с ее возможностями.
Хотя Hyperliquid неоднократно доказал свою серьезность по отношению к своему сообществу, риск все же существует, особенно с учетом молодости протокола, и мы рекомендуем активным трейдерам не класть все яйца в одну корзину.
Более скрытый риск может также возникнуть в периоды высокой волатильности и, кстати, не является специфическим для Hyperliquid. Возможная нехватка ликвидности может привести к появлению позиций, которые теоретически могут быть ликвидированы, поскольку они недостаточно обеспечены, но не могут быть поглощены рынком. Это приведет к убыткам для протокола.
Кстати, это напоминает инцидент с мемкой JELLY в марте этого года, о котором мы тогда подробно рассказывали. Вкратце, трейдеру удалось манипулировать курсом указанного токена, тем самым получая прибыль с одной стороны и перекладывая свои убытки на Hyperliquid.
Руководство протокола приняло решение манипулировать оракулом токена, а затем делистировать его, что напрямую перекликается с потенциальными проблемами централизации, о которых мы упоминали ранее.
Для компенсации таких убытков, среди прочего, предусмотрен vault Hyperliquidity Provider (HLP). При текущей годовой доходности в 6% следует иметь в виду, что убытки также возможны.
Заключение о рисках Hyperliquid
Как вы могли видеть, мы остановились только на нескольких общих рисках, которые также характерны для многих протоколов. Еще один момент, который мы могли бы упомянуть в этом контексте, — это копирование сделок через функции Vault. Здесь опасность заключается скорее в потенциальной неэффективности трейдера, которому вы решили довериться, чем в самом протоколе.
Короче говоря, цель этой статьи не в том, чтобы бесплатно критиковать Hyperliquid, который остается особенно интересным протоколом во многих отношениях, а в том, чтобы предложить вам посмотреть на его популярность с более высокой точки зрения.
Год за годом рынок не перестает напоминать нам, что даже самые популярные проекты могут потерпеть неудачу тем или иным образом. Хотя это и не является неизменным законом, тем не менее, это предупреждение, о котором следует помнить в периоды эйфории, тем более в постоянно меняющейся экосистеме, такой как криптовалюты.
