Los ETF spot de Ethereum acaban de batir un récord histórico con 726 millones de dólares de entradas netas en un solo día. Tras un comienzo titubeante, estos productos por fin seducen a los inversores institucionales.
¿Ha llegado por fin la hora de Ethereum?
Lanzados en enero de 2024, los ETF de Bitcoin al contado sorprendieron al mundo financiero al lograr el mejor inicio de la historia para un ETF. Más recientemente, el IBIT se ha convertido en el ETF más rentable de BlackRock, el primer gestor de activos del mundo. Hasta la fecha, estos ETF suman cerca de 54 000 millones de dólares en entradas netas. Por su parte, los ETF sobre Ethereum al contado han tenido un comienzo más difícil. Tras registrar un saldo neto negativo durante casi seis meses, han logrado convencer más en las últimas semanas. Ahora acumulan un total de 6500 millones de dólares en volumen neto de entradas.
En un contexto de política monetaria más acomodaticia, que incita a los inversores a reposicionarse en activos de riesgo, y en un momento en el que el marco regulatorio que rodea a las criptomonedas también tiende a flexibilizarse en Estados Unidos, parece que ha llegado el momento de que el ether vuelva a ser protagonista.
Durante la jornada del miércoles 16 de julio, los ETF al contado de Ethereum registraron una entrada neta de 726 millones de dólares.
Nunca antes estos ETF habían registrado tales volúmenes: el récord anterior se remontaba al 5 de diciembre de 2024, con 428 millones de dólares en entradas netas.
Aún quedan dos días para que termine la semana y los ETF respaldados por Ether acumulan 1180 millones de dólares en entradas, lo que eleva el total mensual de julio a 2270 millones de dólares, otro récord histórico.
A modo de comparación, los ETF al contado de Bitcoin registran volúmenes superiores, con 800 millones de dólares solo en la jornada de ayer. Sin embargo, esta cifra sigue estando por debajo de sus múltiples récords, que superan regularmente los mil millones de dólares. En la semana actual, los flujos netos alcanzan los 1500 millones de dólares para los ETF de Bitcoin.
Sin embargo, en relación con su capitalización, el rendimiento de los ETF de Ethereum es aún más notable. Con una capitalización total de unos 400 000 millones de dólares, el Ether pesa 5,9 veces menos que el Bitcoin, cuya capitalización asciende a 2,35 billones.
El lado negativo de los ETF de Ethereum al contado…
Aunque estos volúmenes entrantes son una buena noticia para una posible continuación de la revalorización del Ether, los ETF de Ethereum al contado representan en realidad una amenaza creciente para la neutralidad del consenso de la cadena de bloques.
Desde 2021, Ethereum se basa en un mecanismo de prueba de participación, o Proof of Stake (PoS), que confiere el poder de validación a los titulares de Ethers que ponen en juego sus fondos. Estos últimos se arriesgan a perder parte o la totalidad de sus activos en caso de comportamiento malintencionado.
Sin embargo, los ETF de Ethereum al contado favorecen una concentración cada vez mayor de Ethers en manos de unos pocos grandes actores de las finanzas tradicionales, delegándoles el poder asociado a estos fondos. En caso de que esta concentración superara el 50 % de los Ethers en juego, estas entidades podrían ejercer un poder de censura, comprometiendo así la integridad de las actividades en cadena.
Aunque los emisores aún no pueden staking legalmente sus Ethers, estos ETF poseen 4,85 millones de Ethers, lo que representa el 13 % del total de Ethers actualmente staking.
Si se añaden las participaciones de las plataformas de intercambio, como Binance (8,1 %) y Coinbase (7,1 %), esta última también encargada de la custodia de los Ethers para los ETF, el riesgo de una centralización progresiva del consenso se convierte en una preocupación para el futuro de la descentralización de la red.
