Berachain, blockchain, který sliboval revoluci v ekosystému kryptoměn díky svému jedinečnému konsensuálnímu mechanismu Proof of Liquidity (PoL), dnes čelí mnohem tvrdší realitě. Navzdory celkové hodnotě (TVL) přesahující 3 miliardy dolarů se nadšení opadlo. Proč tento strmý pád?
Když inovace nestačí k zajištění úspěchu blockchainu
V prvním čtvrtletí roku 2025 byl Berachain v ekosystému blockchainů naprostým outsiderem. Díky komunitě milující netradiční memy a ambicióznímu technickému přístupu si tento blockchain získal pozornost svým novým konsensuálním mechanismem: Proof of Liquidity (PoL).
Tento hybridní konsensus sliboval vyřešení starého dilematu decentralizovaných blockchainů: jak motivovat uživatele k poskytování likvidity a zároveň zabezpečit síť, aniž by se jedno obětovalo ve prospěch druhého.
Zatímco blockchainy jako Ethereum nebo Solana odměňují validátory za zabezpečení sítě, Berachain chtěl sladit ekonomické zájmy tím, že přímo odměňuje poskytovatele likvidity.
Na papíře to vypadalo lákavě:
- Čím více likvidity poskytujete, tím více se podílíte na bezpečnosti sítě;
- Čím více pomáháte rozvoji decentralizovaných finančních aplikací (DeFi), tím více získáte BERA, nativní token blockchainu.
Díky této inovaci přilákala Berachain vlnu DeFi projektů, které díky masivní emisi tokenů dosahovaly výnosů někdy přesahujících 100 %. Tento přístup rychle katapultoval blockchain nahoru a podle údajů DeFiLlama dosáhl dokonce rekordní celkové hodnoty (TVL) 3,495 miliardy dolarů:
Tato dynamika však rychle vyprchala. Pád Berachainu byl brutální, o čemž svědčí pokračující pokles jeho TVL. Během posledních 30 dnů se tento pokles nezpomalil: Berachain ztratil za toto období téměř 39 % své TVL.
Rozdíl je markantní: v současné době Berachain vykazuje TVL pouze 628,7 milionů dolarů, což představuje rozdíl 2,862 miliardy dolarů oproti jeho ATH.
Dále je třeba zdůraznit význam tohoto klíčového ukazatele v rámci ekosystému, který je předmětem tohoto článku. Berachain je navržen na základě konsensu PoL, takže bezpečnost sítě nepřímo závisí na množství likvidity.
Cena kryptoměny BERA se v době psaní tohoto článku obchoduje přibližně na – 89 % své ATH.
Byl pokles kryptoměny BERA předvídatelný?
Jak jsme již zmínili v dubnu v našich článcích, Berachain přitahoval značný kapitál od jiných blockchainů (prostřednictvím mostů). Od té doby se dynamika zcela obrátila: ekonomické pobídky (incentives) se snížily a poskytovatelé likvidity – soukromí i profesionální – se proto obrátili k lukrativnějším příležitostem.
Jak je patrné z níže uvedeného grafu, blockchain Berachain vykázal za poslední 3 měsíce negativní čistý tok (inflow – outflow) ve výši 1,1 miliardy dolarů. Jinými slovy, více než miliarda dolarů opustila Berachain v tomto období v hledání lepších příležitostí:
To není jediný faktor, který mohl mít negativní dopad na kryptoměnu BERA. Jak jsme již zdůraznili v našem posledním článku na toto téma, on-chain aktivita Berachainu je relativně omezená.
Jak je patrné z výše uvedeného grafu, on-chain aktivita Berachainu byla stimulována velmi sporadicky, zejména:
- Při spuštění mainnetu, doprovázeném airdropem BERA;
- Při spuštění kolekce NFT Steady Teddys, vlajkové kolekce Berachain.
Kromě těchto událostí (které jsme uvedli v grafu) je on-chain aktivita na Berachain velmi omezená. Například během dne 6. července Berachain vygeneroval pouze 111,6 dolarů poplatků: to jsou poměrně alarmující čísla, pokud jde o dlouhodobou udržitelnost modelu PoL.
Perspektivy blockchainu Berachain
Ačkoli se budoucnost Berachainu jeví jako nejistá, neměli bychom předčasně propadat pesimismu. Pseudonymní tým stojící za tímto projektem totiž během různých kol financování získal 142 milionů dolarů, takže je velmi pravděpodobné, že v budoucnu budou spuštěny nové motivační programy, které opět přilákají značné množství likvidity.
Otázka udržitelnosti modelu PoL však zůstává otevřená: jak zajistit příliv likvidity v situaci, kdy jsou pobídky oslabeny?
Jak jsme mohli vidět v tomto článku, oslabení pobídek (ať už na úrovni protokolu nebo blockchainu) často vede k odlivu kapitálu.
Pro budoucnost Berachainu je proto naprosto zásadní najít rovnováhu, která mu umožní znovu přilákat likviditu a zároveň se pokusit o lepší udržení kapitálu (a uživatelů).
