Die institutionelle Akzeptanz von Bitcoin schreitet voran, aber eine zunehmende Konzentration von BTC in den Kassen einiger Unternehmen gibt Anlass zur Sorge. Die Bank Sygnum warnt: Diese Zentralisierung könnte Bitcoin als Reservewährung insbesondere für Zentralbanken ungeeignet machen.
BTC konzentriert sich in den Händen einiger weniger Unternehmen
Seit Anfang 2024 nimmt die Akzeptanz von Bitcoin durch Unternehmen und Finanzinstitute stetig zu. Die Einführung von Bitcoin-Spot-ETFs, insbesondere durch große Vermögensverwalter wie BlackRock und Fidelity, hat es vielen Unternehmen ermöglicht, sich am BTC-Preis zu beteiligen und sich so gegen den Wertverlust des Dollars abzusichern.
Allerdings sind diese neuen Produkte weiterhin von vertrauenswürdigen Dritten abhängig und ermöglichen es nicht, die dezentralen und zensurresistenten Eigenschaften von Bitcoin voll auszuschöpfen. Aus diesem Grund haben sich mehrere Unternehmen dafür entschieden, einen Teil ihrer Barmittel für den Kauf von „echten” BTC zu verwenden, wobei einige jedoch auf Verwahrungsdienste zurückgreifen.
Strategy unter der Leitung von Michael Saylor begann 2020 mit dem Kauf von Bitcoin. Das Unternehmen hält heute 582.000 BTC im Wert von über 62 Milliarden Dollar, was einem latenten Wertzuwachs von 21,6 Milliarden Dollar entspricht.
Diese fast kontinuierlichen Käufe haben einen erheblichen Kaufdruck auf den BTC-Preis ausgeübt und gleichzeitig ein konkretes Beispiel für andere Unternehmen wie GameStop, Tesla oder TwentyOne geliefert, die dieser Strategie ebenfalls gefolgt sind.
Eine solche Konzentration von BTC in den Händen einer kleinen Anzahl von Akteuren könnte jedoch die Akzeptanz von Bitcoin durch andere Unternehmen bremsen, sei es durch direkten Besitz oder über ETFs.
Strategy allein hält fast 3 % aller im Umlauf befindlichen BTC, während die gesamten Bitcoin-Bestände in den Kassen etwa 17 % der Gesamtmenge ausmachen. Diese Zahl wird noch bedeutender, wenn man die geschätzten 3 bis 4 Millionen BTC berücksichtigt, die als verloren oder unwiederbringlich gelten.
Die BTC-Kassenbestände stellen ein systemisches Risiko für den Bitcoin-Kurs dar
So könnte die Konzentration von BTC in den Reserven einiger weniger Unternehmen den Bitcoin-Preis stark beeinflussen, wenn diese sich zu einem massiven Verkauf entschließen, sei es koordiniert, als Reaktion auf ein gemeinsames Ereignis, aufgrund eines gemeinsamen Liquiditätsbedarfs oder nach einem Angriff.
Es sei auch daran erinnert, dass sich die meisten dieser Unternehmen verschuldet haben, um mehr Bitcoins zu erwerben. Wenn der Kurs von BTC zu stark und zu schnell fallen würde, könnten diese Akteure daher zur Liquidation gezwungen sein, was zu einer Verkaufswelle führen würde, den Verkaufsdruck verstärken und weitere Liquidationen auslösen würde.
Ein weiteres Risiko besteht darin, dass nicht die Unternehmen selbst, sondern die für die Verwahrung der BTC zuständigen Stellen angegriffen werden oder insolvent werden. Ein solches Ereignis könnte eine Panikbewegung an den Märkten auslösen.
Coinbase beispielsweise hält allein rund 3 Millionen BTC für Drittunternehmen oder Emittenten von Bitcoin-Spot-ETFs.
Diese Woche warnte die Schweizer Bank Sygnum vor den Gefahren einer solchen Konzentration, da sie die Einführung von Bitcoin als Reservewährung, insbesondere durch Zentralbanken, gefährden könnte.
