全球主要资产市场目前正呈现强劲上涨势头，比特币创下历史新高便是明证。面对美元明显疲软的局面，这种情况令人深思。我们是否正在经历一场“宏观经济结构性变革”？
“美元即将迎来1973年以来最糟糕的一年”
自唐纳德·特朗普入主白宫以来，全球经济一直摇摇欲坠。原因在于，特朗普实施的高额关税与确保经济繁荣所需的国际活力相悖。更不用说美元的处境了，它深陷“美国优先”政策，削弱了其作为全球储备货币的地位。
这一现象促使分析师们对当前的宏观经济形势提出质疑。特别是面对全球主要资产持续普遍上涨的情况，例如黄金在2025年“打破了40项纪录，目前价值26.3万亿美元”，白银自年初以来上涨了60%以上，比特币也连续创下历史新高。
正如科比西信函在X网络最新文章中所解释的，“这些资产通常被视为避险资产，当股市下跌时，它们的价格应该会上涨”。然而，美国股市和主导市场的七大科技巨头（Magnificent 7）也表现非常出色。
标准普尔500指数六个月内上涨39%，市值增加了16万亿美元。纳斯达克100指数连续六个月上涨，这是自1986年以来仅出现过六次的现象。而七大巨头（苹果、微软、英伟达、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉）每季度投入超过1000亿美元，推动人工智能革命。
Kobeissi Letter
事实上，避险资产如今与股票几乎呈直接相关，2024年黄金与标准普尔500指数的相关系数达到91%。与此同时，“美元即将迎来1973年以来最糟糕的一年”。
“资产持有者将成为最大赢家”
据《Kobeissi Letter》分析师称，当前正发生“宏观经济结构性变化”。原因在于，自2000年以来，美元购买力下降了40%，而“美联储正在降息，同时核心个人消费支出（Core PCE）通胀率自1990年代以来首次超过2.9%”。
“唯一合乎逻辑的解释”？市场对所谓货币政策新时代来临的积极预期。
当避险资产、风险资产、房地产和通胀同时上涨时，这表明宏观经济结构正在发生变化。
Kobeissi Letter
但这种范式转变并非对所有人都有利。Kobeissi Letter的分析师们指出，面对美国社会鸿沟的加剧，资产持有者将成为最大赢家，而被抛在后面的人群将不断增加。
一场“世代性的宏观经济变革”
总而言之，该分析指出ChatGPT的发布日期是导致职位空缺数量骤减的关键因素，而与此同时股市却呈现出强劲的增长势头。
因为“原材料、债券和加密货币都已成为可交易、可投资的资产类别”。一场“世代性的宏观经济变革”正在发生…
