尽管比特币算力已跌至9月以来的最低点，但一些链上数据表明矿工们已开始投降。事实究竟如何？
比特币矿工承受市场下跌压力
在比特币（BTC）挖矿行业中，需综合考量多项参数才能判断挖矿活动是否盈利。
其中包括矿工拥有的算力（即其哈希率）、挖矿难度（其数值部分取决于网络上部署的总哈希量）、电费成本、可能通过转售余热等方式产生的额外收入，以及比特币价格和网络活动（这会产生或多或少的交易手续费）。
受这些变量影响，比特币挖矿会经历盈利周期，也会经历现金流面临严峻考验的时期。就后者而言，财务状况较弱的参与者会因缺乏盈利而选择关闭矿机或转向其他业务。当这种情况达到顶峰时，我们称之为矿工投降。
市场具有自我调节机制：矿工数量越少，挖矿难度就越低，这会激励矿工重新启动设备，从而形成可通过链上分析观察到的周期性波动。
尽管比特币价格较去年10月6日创下的历史最高点（ATH）已下跌28%，但同期挖矿难度却下降了6%。这主要是因为价格下跌削弱了矿工的盈利能力，促使部分矿工退出网络。从周数据来看，比特币网络的算力自10月创下历史新高以来已下跌12.34%，从1,140,060,419 TH/s降至999,375,511 TH/s：
比特币周度算力数据
与此同时，哈希带（Hash Ribbon）显示，11月底开始出现了一段投降期。哈希带是根据算力的30日移动平均线（MA30）和60日移动平均线（MA60）计算得出的。当MA30跌破MA60时，图表会变为深红色，暗示市场出现投降。反之，当MA30重新上穿MA60时，图表转为浅红色，暗示矿工们正在回归。尽管期间出现过几次中断，但当前的投降期似乎是自2024年夏季以来最为显著的一次：
自2024年5月以来的比特币哈希带
在股市方面，比特币矿商同样遭受重创，例如MARA和CleanSpark，自10月6日以来分别下跌了44.85%和23.29%。与此同时，截至本文撰写时，BTC交易价格为91,100美元，过去24小时内下跌2%。
