虽然人们可能会认为随着加密货币价格下跌，这一趋势会逆转，但中心化交易所上的ETH和BTC占比却仍在持续下降。这该如何解释？
中心化交易所（CEX）上的ETH和BTC数量正急剧下降
上周，Glassnode的分析师发布了一份市场报告，其中特别指出中心化交易所（CEX）上ETH和BTC的占比正日益降低。
ETH的这一比例自2020年以来几乎持续下降，BTC则自2022年以来呈下降趋势，目前ETH的比例为10.83%，BTC为14.49%：
中心化交易所（CEX）上的ETH和BTC占比
近年来，人们普遍认为，中心化交易所上的加密货币数量越多，就越可能表明投资者有抛售意愿。在此背景下，人们可能会产生一种反向推论：中心化交易所上的资产越少，市场对抛售的预期就越低。
然而，对这类相关性进行分析时必须保持谨慎。诚然，上图显示这一推论在2021年至2022年间的BTC走势中多少有些依据，但我们也注意到，这一推论并不适用于ETH。就ETH而言，其价格下跌的开始恰好与Beacon Chain上质押功能的启动时间相吻合。
因此，需要强调的是，这些数据仅涉及中心化交易所（CEX）上的资产：
交易所上的供应量仅代表流通中加密货币中由中心化交易所相关钱包持有的部分。请注意：该数据未计入去中心化交易所。
因此，该数据未能反映投资者可用的众多其他投资工具，其中尤以ETF为首。事实上，尽管像Coinbase这样的机构通常受托保管这些投资工具的资产，但机构基金在中心化交易所持有的BTC或ETH占比中并未体现。
然而，此轮牛市主要由机构投资者推动，而就当前情况而言，无法通过该指标识别出其抛售意图。
此外，即便是散户投资者，在中心化交易所之外出售加密货币也变得越来越容易。在此背景下，我们可能会看到中心化交易所持有的ETH和BTC占比在未来几年持续下降，直至达到某个最低水平，且这一趋势与市场状况无关。
