Berachain，这家曾承诺凭借其独特的共识机制Proof of Liquidity（PoL）革命加密生态系统的区块链公司，如今正面临更加严峻的现实。尽管总锁仓价值（TVL）曾超过30亿美元，但热潮已迅速消退。为何会出现如此剧烈的崩盘？
当创新不足以保证区块链的成功
2025年第一季度，Berachain在区块链生态系统中堪称异类。凭借热衷于另类梗的社区和雄心勃勃的技术路线，该区块链凭借其新型共识机制——Proof of Liquidity（PoL）——成功吸引了业界关注。
这种混合共识机制承诺解决去中心化区块链长期存在的难题：如何激励用户提供流动性同时保障网络安全，且不牺牲其中任何一方。
与以太坊（Ethereum）或索拉纳（Solana）等区块链通过奖励验证者来保障网络安全不同，Berachain旨在通过直接奖励流动性提供者来实现经济利益的一致性。
这个想法在纸面上看起来很吸引人：
- 您提供的流动性越多，您对网络安全的贡献就越大；
- 您帮助去中心化金融（DeFi）应用程序发展得越好，您获得的 BERA（区块链的原生代币）就越多。
围绕这一创新，Berachain吸引了大量DeFi项目，借助大规模代币发行，收益率有时甚至超过100%。这种方法迅速推动了区块链的发展，根据DeFiLlama的数据，其总锁定价值（TVL）甚至创下34.95亿美元的纪录：
然而，这一势头迅速消退。Berachain的下滑异常剧烈，其TVL持续下跌便是明证。过去30天内，这一跌势并未缓解：Berachain的TVL在该期间内蒸发了近39%。
差距令人震惊：目前Berachain的TVL仅为6.287亿美元，较其历史最高值（ATH）下降了28.62亿美元。
此外，值得强调的是，TVL作为该生态系统中的关键指标，正是本文关注的焦点。由于Berachain基于PoL共识机制设计，网络安全间接依赖于其流动性规模。
截至发稿时，BERA加密货币价格较ATH下跌约89%。
BERA加密货币的暴跌是否可预见？
我们在去年四月曾提及，Berachain通过跨链桥从其他区块链中吸引了大量资金。自此观察以来，动态完全逆转：经济激励措施减少，流动性提供者（个人或机构）因此转向更具盈利潜力的机会。
如下方图表所示，Berachain区块链在过去3个月内净流量（流入-流出）为负11亿美元。换言之，超过10亿美元在该期间从Berachain流向其他平台，寻求更优机会：
这并非是唯一不利于BERA加密货币的因素。正如我们在上一篇文章中已经指出的，Berachain的链上活动相对有限。
如上图所示，Berachain的链上活动曾出现过极具针对性的短暂激增，具体包括：
- 主网启动时，伴随 BERA 的空投；
- Berachain 旗舰 NFT 系列 Steady Teddys 发布时。
除上述事件（已在图表中标注）外，Berachain 的链上活动非常有限。例如，Berachain 在 7 月 6 日当天仅产生了 111.6 美元的费用：这些数字对 PoL 模型的长期可持续性而言相当令人担忧。
Berachain 区块链的展望
尽管Berachain的未来前景似乎不容乐观，但我们不应过早下结论。事实上，该项目的匿名团队在不同融资轮中已筹集了1.42亿美元，因此未来很可能推出新的激励计划，重新吸引大量流动性。
然而，PoL 模型的可持续性问题仍待解决：在激励机制退化情况下，如何确保流动性持续流入？
如本文所示，激励机制的退化（无论是协议层面还是区块链层面）往往导致资本外流。
因此，对于Berachain的未来而言，找到一个能够同时吸引流动性并努力提升资本（及用户）留存率的平衡点至关重要。
