Рынки основных мировых активов в настоящее время демонстрируют устойчивую восходящую динамику, о чем свидетельствует последний исторический максимум биткоина. Эта ситуация вызывает вопросы в условиях явного ослабления доллара. Не переживаем ли мы сейчас «структурные макроэкономические изменения»?
«Американский доллар готовится к худшему году с 1973 года»
С момента прихода Дональда Трампа в Белый дом мировая экономика находится в нестабильном состоянии. И это неудивительно, ведь введение им непомерных таможенных пошлин плохо сочетается с международной динамикой, необходимой для обеспечения процветания экономики. А что сказать о ситуации с долларом, который оказался в плену политики «America First», подрывающей его статус мировой резервной валюты?
Это наблюдение заставляет аналитиков задаться вопросом о текущей макроэкономической ситуации. Особенно в свете устойчивого и повсеместного роста основных мировых активов, таких как золото, которое «побило 40 рекордов в 2025 году и теперь стоит 26 300 миллиардов долларов», серебро, которое с начала года подорожало более чем на 60 %, а также биткойн, который в настоящее время достигает исторических максимумов.
Как объясняет Kobeissi Letter в своей последней публикации в сети X, «эти активы традиционно считаются безопасными, которые должны расти, когда акции падают». Однако все идет очень хорошо не только на американских биржах, но и у Magnificent 7, крупных технологических компаний, которые доминируют на рынках.
Индекс S&P 500 вырос на 39 % за шесть месяцев, добавив 16 000 миллиардов долларов к рыночной капитализации. Индекс Nasdaq 100 рос шесть месяцев подряд, что произошло только шесть раз с 1986 года. А «Великолепная семерка» (Apple, Microsoft, NVIDIA, Alphabet, Amazon, Meta и Tesla) инвестирует более 100 миллиардов долларов в квартал, чтобы поддержать революцию в области искусственного интеллекта.
Kobeissi Letter
Фактически, безопасные активы теперь движутся почти в прямой корреляции с акциями, с коэффициентом 91% в 2024 году для золота и S&P 500. Между тем, «американский доллар готовится к худшему году с 1973 года».
«Владельцы активов будут главными победителями»
По мнению аналитиков Kobeissi Letter, в настоящее время происходит «структурное макроэкономическое изменение». И это неудивительно, ведь с 2000 года покупательная способность доллара снизилась на 40%, в то время как «ФРС снижает ставки, хотя базовая инфляция (Core PCE) впервые с 1990-х годов превысила 2,9%».
«Единственное логичное объяснение»? Активное ожидание рынков в связи с тем, что представляется как начало новой эры денежно-кредитной политики.
Когда одновременно растут цены на безопасные активы, рисковые активы, недвижимость и инфляция, это является признаком структурных макроэкономических изменений.
Kobeissi Letter
Однако этот сдвиг парадигмы будет выгоден не всем. Аналитики Kobeissi Letter утверждают, что «владельцы активов будут главными победителями» в условиях углубления социального разрыва в США, который приведет к росту числа обездоленных.
«Макроэкономическое изменение поколений»
В заключение, этот анализ указывает на дату выхода ChatGPT как на ключевой фактор, связанный с резким сокращением числа вакансий, в то время как фондовые рынки демонстрируют значительную динамику.
Ведь «сырьевые товары, облигации и криптовалюты становятся торгуемыми и инвестируемыми классами активов». Происходит «макроэкономическое изменение поколений»…
