2025 год, по всей видимости, станет переломным для рынка криптовалют, в частности, в связи с массовым приходом институциональных инвесторов и более взвешенным поведением участников рынка. Результат: нарушение традиционных циклов и переориентация частных инвесторов на акции.
Институциональные инвесторы «пришли, чтобы остаться»
Рынок криптовалют развивается в темпе своих наиболее популярных секторов, а также благодаря все более широкому внедрению. В этой реальности 2025 год явно предстает годом массового и подтвержденного прихода традиционных финансовых институтов и их институциональных участников.
Такой вывод сделали аналитики маркет-мейкера Wintermute в рамках годового отчета под названием: «Как криптовалюта вышла из традиционного четырехлетнего цикла в 2025 году». Действительно, цикличность, связанная с халвингами Биткойна, по-видимому, больше не сохраняется в условиях, когда «участники рынка стали более опытными и дисциплинированными».
Торговля превратилась из деятельности, ориентированной исключительно на объемы, в более зрелую и продуманную среду. Объемы сделок продолжали расти, но их исполнение стало более целенаправленным, при этом внебиржевой рынок (OTC) все чаще предпочитают благодаря его масштабам, конфиденциальности и контролю.
Wintermute
Эти данные позволяют аналитикам Wintermute утверждать, что «институциональные инвесторы пришли, чтобы остаться», причем их участие на рынке криптовалют увеличится на 23 % в период с 2024 по 2025 год, в то время как доля частных инвесторов вырастет лишь на 5 %.
Рост числа участников рынка свидетельствует об усилении вовлеченности институциональных инвесторов
Капиталы поступили на криптовалютный рынок, но куда они направятся?
«Заметные структурные изменения» в сфере внебиржевой торговли, одним из прямых следствий которых является концентрация ликвидности в биткойне и эфире, «а также в нескольких избранных криптовалютах с большой капитализацией», что в значительной степени поддерживается рынком ETF и ростом популярности Digital Asset Treasuries (DAT).
Несмотря на то, что в этом году наблюдалась некоторая консолидация в пользу токенов с высокой капитализацией со стороны фондов и частных инвесторов, рост объемов торгов был обеспечен ETF и DAT, которые расширили свои мандаты за пределы основных активов.
Wintermute
ETF и DAT направили ликвидность в сторону Биткойна и Эфириума
Такая концентрация явно не благоприятно сказывается на рынке альткойнов, поскольку «общая ротация» типа altseason, которая обычно характерна для бычьих рынков, просто «никогда не происходила». Результат: гораздо более короткие спекулятивные всплески — в среднем около 20 дней против почти 60 дней в 2024 году — и быстро исчерпавшиеся нарративы.
Трудно не упомянуть мемкойны, которые «достигли пика в первом квартале, от которого так и не оправились, не сумев вернуть уровни поддержки, в то время как торговая активность фрагментировалась и сокращалась». Но можно также упомянуть бессрочные DEX или токены, связанные с ИИ, ажиотаж вокруг которых спал столь же быстро.
Инвесторы, обращающиеся к акциям
В этом быстро меняющемся контексте, похоже, происходит настоящий перенос акцентов. Действительно, в то время как традиционные финансы активно выходят на рынок криптовалют, частные инвесторы, со своей стороны, похоже, предпочитают обращаться к традиционным акциям.
Этот сдвиг в основном касается «тематик искусственного интеллекта, робототехники и квантовых технологий на фондовых рынках, которые привлекли внимание, до сих пор исторически ориентированное на криптовалюты».
В то же время обвал 10 октября — и связанные с ним ликвидации на сумму 20 миллиардов долларов — вызвал «возвращение частных инвесторов (через брокерские потоки) к основным активам впервые с конца 2023 года».
По мнению аналитиков Wintermute, три ключевых фактора могут изменить текущую динамику:
- Расширение институционального участия за пределы ETF и DAT;
- Рост курса BTC и ETH, приводящий к перераспределению средств в пользу альткойнов;
- Возвращение внимания частных инвесторов с фондового рынка к криптовалютам.
В любом случае, вывод кажется неопровержимым: рынок криптовалют вступает в новую институциональную эру, динамика и перспективы которой еще предстоит определить.
