ФРС завершила программу количественного ужесточения в начале месяца, но будет ли возобновлено печатание денег в рамках программы количественного смягчения? Рассмотрим это более подробно.
После завершения программы количественного ужесточения ФРС, увидим ли мы возвращение количественного смягчения?
В зависимости от того, является ли приоритетом центрального банка поддержание определенной денежной стабильности или стимулирование экономики, у него есть в распоряжении несколько инструментов. Наиболее известной переменной на рынке являются базовые ставки, которые могут быть понижены или повышены в зависимости от экономической конъюнктуры.
Могут быть использованы также два других противоположных инструмента:
- Количественное ужесточение (QT);
- И количественное смягчение (QE).
Первый инструмент представляет собой программу, в рамках которой центральный банк продает на финансовых рынках долговые обязательства, присутствующие в его балансе, что позволяет сократить денежную эмиссию и тем самым снизить инфляцию. Программа QE, напротив, отличается именно денежной эмиссией, и центральный банк добавляет долговые обязательства в свой баланс, чтобы стимулировать экономику.
1 декабря прошлого года Федеральная резервная система США (ФРС) прекратила программу количественного ужесточения, и теперь мы можем задаться вопросом, не скоро ли вернется программа количественного смягчения. В этом случае это может стимулировать рынки, включая Bitcoin (BTC), но в то же время привести к новому ускорению инфляции в месяцы, следующие за этим решением.
На данный момент возвращение QE еще не стоит на повестке дня, хотя некоторые сигналы указывают на это. В то время как ФРС в прошлом месяце заявила, что ее резервные уровни «несколько превышают адекватный уровень», Джон Кэрролл Уильямс, президент ФРС Нью-Йорка, пояснил, что следующим шагом будет определение того, когда эти уровни станут «адекватными»:
Тогда наступит время начать процесс постепенной покупки активов, которые будут поддерживать адекватный уровень резервов по мере увеличения других пассивов ФРС и роста базового спроса на резервы с течением времени.
Хотя данные за прошлые периоды показывают, что иногда периоды QT и QE следовали непосредственно друг за другом, верно и обратное, в частности, в период с 2014 по 2018 год, как показывает баланс активов ФРС в миллионах долларов:
С балансом в 6 535,78 млрд долларов следует отметить, что активы ФРС остаются значительно выше, чем до COVID, даже несмотря на то, что баланс вернулся к уровню апреля 2020 года.
В ближайшие недели мы сможем узнать больше о будущих планах центрального банка и понаблюдать за реакцией рынка. А пока прогнозы по ключевым ставкам предполагают почти 90-процентную вероятность их снижения на 25 базисных пунктов 10 декабря, то есть в диапазоне от 375 до 400 пунктов.
