ここ数カ月の暗号通貨トレジャリーの急成長は、経済モデルとして持続困難なバブルだと指摘する声もあった。ナカモト・ホールディングスの株価が97%暴落するなど、多くの危機的状況が発生している現状は、こうした指摘が正しかったことを示しているようだ。
ナカモト・ホールディングス：PIPE による資金調達で犠牲となったビットコイン・トレジャリー
今年初めから人気を博していたデジタル資産トレジャリー（DAT）にとって、もはやお祭り騒ぎは完全に終わったようです。実際、暗号通貨で膨れ上がった資金力を誇る上場企業は、不安定なビジネスモデルの限界に直面しています。
この現実は、ビットコイン・マガジンのCEOであるデビッド・ベイリー氏が率いるナカモト・ホールディングスなど、この分野の一部の企業にとってより厳しい打撃となっています。同社は、ナスダックへの上場を利用するために、米国の医療サービスプロバイダーであるKindlyMDとの戦略的合併を行いました。その目的は、「世界一のビットコイン企業になる」ことでした。
この取引は瞬く間に人気を博し、5月には2週間で株価が1000%以上も急騰した。しかし、その喜びも束の間、数か月後には株価が97%以上も下落するという事態に株主たちは直面することになった。
問題は何だったのでしょうか？それは、暗号通貨企業の財務に悪影響を及ぼす傾向が強い、PIPE（Private Investment in Public Equity）という資金調達戦略でした。
この戦略は、大量の株式を市場価格よりも大幅に安い価格で民間投資家に売却するものであり、その結果、既存の株主の持株比率が大幅に希薄化することになります…そして、当然のことながら、関連する投資家を長く引き留めることは難しいでしょう。
「これは私たちにとって、100%のコミットメント、つまり全力を尽くす賭けです」
ナカモト・ホールディングスの場合、この資金調達により約5億6300万ドルが調達され、当該株式の解放期限は昨年9月に設定されました。これは、株価が5月の最高値からすでに86%下落していたにもかかわらず、保有者が急いで利益を確定する機会となりました。
この状況は、大量売却が株価を押し下げていることに苛立ったデビッド・ベイリーによって明らかに悪化しました。実際、彼は当時、株主宛ての書簡の中で、短期的な利益のみを目的とする者は皆、船から降りたほうがよいと説明しています。
単なる取引だけを求める人々は、実際には当社にとって非常にコストのかかる資本です。この見解を快く思わない人もいるというフィードバックも受けましたが、当社は長期的に連携できるパートナーを求めています。これは当社にとって、100%のコミットメント、全力を尽くす賭けなのです。
デビッド・ベイリー
この危機に対処するため、デイビッド・ベイリーは、他の企業である BTC Inc. および UTXO Management を Nakamoto Holdings 社に迅速に統合し、それらの収益性の高い事業活動をもたらすことを発表しました。
その目的は、リーダーである Strategy のモデルに従って、より多くの BTC を購入することです。Strategy は現在 640,808 BTC を保有しており、この種の要求を気にする必要はありません。
