Bittensorは歴史的な一歩を踏み出しました。ネットワークの立ち上げ以来初めて、プロトコルは初の半減期を迎えました。これは、暗号通貨TAOの発行のダイナミクスを大きく変える重要な出来事です。これにより、1日あたりの発行量は7,200 TAOから3,600 TAOへと減少し、エコシステム全体にとって重要な転換点となりました。エコシステムにとって重要なこのイベントについて詳しく見ていきましょう。
発行量が半減
ビットコインと同様、TAOの最大供給量は2,100万ユニットに制限されています。しかし、ビットコインとは異なり、Bittensor の半減は、到達したブロック数ではなく、発行された TAO の総数によって引き起こされます。具体的には、総供給量があらかじめ設定された特定の閾値に達しない限り、ネットワークは固定のペースで TAO を発行し続けます。この最初の半減期以前は、12 秒ごとに生成される各ブロックが 1 TAO を生成しており、1 日あたり約 7,200 TAO が生成されていました。そのため、半減期以降、12 秒ごとに 0.5 TAO が生成されるようになりました。
もう一つの重要な仕組みは、リサイクルです。マイナーやサブネットの登録に使用される TAO の一部は、「未発行」の供給に戻されます。具体的には、このプロセスによって実際の流通量が人為的に減少し、半減期の到来が遅れる可能性があります。
未発行の供給量
これは、2100万という上限に含まれるが、まだ作成されていないTAOの割合に相当します。これらのトークンは、ブロックの発行を通じて、時間の経過とともに徐々に発行されます。
2025年2月以来、Bittensor はダイナミック TAO の概念も導入しています。各サブネットは、分散型市場で TAO と交換可能な独自のアルファトークンを所有しています。これらのアルファトークンは、TAO と同じ上限と半減のロジックに従いますが、重要な違いがあります。流動性プールに投入されたアルファトークンの割合のみが、発行量の削減の対象となります。
これは Bittensor のエコシステムにとってどのような意味があるのでしょうか？
この最初の半減は、Bittensor にとって転換点となります。発行量の削減は、サブネットのプールで利用可能な流動性に直接影響します。発行される TAO が減少すると、毎日注入される TAO と Alpha も減少します。しかし、すべての関係者が同じように影響を受けるわけではありません。マイナー、バリデーター、サブネット所有者へのアルファの分配は変わりません。
TAO については、BTC と同様に、インフレ率の低下は強力なシグナルとなります。トークンの発行量は減少する一方で、人工知能関連サービスの需要は引き続き増加しています。
この新しい構成は、より古いサブネットに有利です。半減期前に立ち上げられたこれらのサブネットは、数か月、場合によっては数年にわたり、より高い流動性の注入の恩恵を受けてきました。一方、新しいサブネットは、より限られた資金の流れに対処しなければならず、競争はより厳しくなります。
しかし、この変化にはリスクも伴います。流動性の希少化により、最もパフォーマンスの高いサブネットと、それほど堅調ではないプロジェクトとの格差が拡大する可能性があります。設計上の誤り、実際の利用の不足、資本の不適切な配分は、隠蔽することがより困難になるでしょう。ネットワークは、急速な拡大というよりも、徐々に効率化の段階に入っています。
さらに、TAO の報酬の減少は、小規模のマイナーやバリデーターの意欲を削ぐ可能性があり、その結果、これらの活動はより大きなプレーヤーによって集中化されることになるでしょう。
重要なポイント
Bittensor の最初の半減は、短期的なイベントではありません。これは、即時の市場シグナルでも、TAO 価格の即時上昇を約束するものでもありません。インフレを抑制しながらインセンティブを維持することで、Bittensor は、実際の使用状況とサブネットのパフォーマンスにより価値が依存する、より成熟したエコシステムへの移行を開始しています。ビットコインの初期と同様、この半減の効果は時間をかけて測定されるでしょう。
