ここ数週間、暗号通貨の永久先物取引所である分散型取引所Asterは大きな成功を収めている。競争が激化する中、この分野はバブル状態に突入したのだろうか？
Asterの永久先物DEXの驚異的な数字
9月、分散型取引所（DEX）Asterは、ほとんど無名だったプロトコルから、Hyperliquid（HYPE）の潜在的な競合相手へと躍進しました。その理由は、Changpeng Zhao（CZ）氏のツイートがこのアプリケーションの採用に貢献したことにあるようです。
Dune上のAsterの公式データによると、このDEXは現在、14億6000万ドルの総ロック価値（TVL）、320万人のユーザーを誇り、ローンチ以来の取引高は2兆2400億ドルに達している。
比較として、Hyperliquid はローンチ以来、永久先物取引で 2 兆 8910 億ドルの取引高を記録しています。
この明らかな成功の陰で、Aster は現在 1950 万ドル相当の取引高を生み出していると見られます。
ASTER トークンは、この記事の執筆時点で 1 単位 1.95 ドルで取引されており、時価総額 33 億ドルで暗号通貨ランキング 52 位となっています。
すでに物議を醸している成功
Asterの成功にもかかわらず、数週間の間にいくつかの疑問点が浮上し始め、市場では、このような数字がなぜこれほど短期間で達成できたのか疑問視する声が上がっています。
前回の記事では、HyperliquidとAsterのオープンインタレストの明らかな差について取り上げました。ご参考までに、オープンインタレストとは、1日の終わりにまだ有効な契約の総額であり、この点では、Hyperliquid が競合他社を大きくリードしており、現在のオープンインタレストは 149 億ドルであるのに対し、Aster は 46.4 億ドルです。
今週、DefiLlama は、Aster と Binance の永久契約の取引量に奇妙な相関関係があることに気づいた後、Aster のダッシュボードを削除すると発表しました。DefiLlama の創設者である 0xngmi 氏によると、このプロトコルは、特にその注文帳において透明性に欠けており、対照的に、Hyperliquid などの競合プラットフォームでは、現在のポジションを非常に簡単に確認することができるという。
これらの要素はそれ自体、決定的な問題ではないものの、中央集権型プラットフォームも透明性に欠ける場合があるため、分散型取引所にとってはより皮肉な状況である。
暗号通貨の永久DEXという流行現象
採用に関しては、一時的に取引量を歪める可能性のあるエアドロップの見通しを超えて、トレーダーが他の取引所ではなく特定のDEXを選ぶ理由はいくつかあります。
その要素としては、まず第一にユーザーエクスペリエンスが挙げられます。これには、プラットフォームの使いやすさ、機能、そして速度などの分野が含まれます。さらに、流動性、プラットフォームのセキュリティ、そして場合によっては、そのプラットフォームが動作するブロックチェーンとその固有の制約や利点も追加する必要があります。
こうした状況の中で、永久型DEXセクターは現在、非常に競争が激しいですが、今日のように脚光を浴びるずっと前から、これらのアプリケーションは分散型金融（DeFi）の分野の一部でした。Hyperliquid 以前には、dYdX が基準として存在し、GMX や Jupiter などの他のプレーヤーも成功を収めていました。
現在では、提供サービスが増え、コミュニティがエアードロップに期待する内容に応じて、各社の知名度が上下しています。
あらゆるトレンドを模倣することで知られる Tron (TRX) エコシステムの創設者である Justin Sun も、DEX SunPerp でその一翼を担っています。
CoinGecko のデータによると、永久先物取引所 (PERP) に関連するトークンの現在の価値は 200 億ドルで、その 60% を HYPE が占めています。
現在の状況は、2020年から2021年にかけてのエコシステムと似ているかもしれません。当時、Uniswap（UNI）の成功を受けて、分散型スポット取引所の数が急速に増加していました。新しいプレーヤーは、それぞれが前任者よりも革新的な存在であると自慢していましたが、実際には、投資家は主に収益を最大化するために競争を利用していました。
今日、その流行は過ぎ去り、Uniswap には PancakeSwap (CAKE) などの競合他社がいくつか存在しますが、DEX は依然としてこの分野の大手リーダーです。
したがって、永久的な DEX でも同様の現象が起こり、ごく一部の企業だけが長期的に成功を収めることになる可能性が高いでしょう。その後、新たな分野が台頭し、そこでもまた、独自の過剰現象が起こるでしょう。
