世界で最も著名な暗号通貨であるビットコインは、その極端な価格変動により大きな注目を集めており、投資家にとって大きなリスクと潜在的な報酬の両方を提示している。しかし、暗号の世界で確かなことは2つある： ハルビングは強気であり、クリプトの冬はハルビングに従う。
これらの用語をよりよく理解するために、ビットコインのエコシステムでは、「半減」は、新しいビットコインが作成または採掘される速度を半分に減少させる事前にプログラムされた発生のことです。Coingeckoによると、このイベントは歴史的に長期保有者にとって強気とみなされており、各半減後1年以内に3,230％の利益を上げている（イェーイ）。しかし、このスパイクの直後、ビットコインの価格は通常大幅な下方修正に見舞われ、価格が平均80％以上下落し、しばしば暗号の冬と呼ばれる状態に陥る（痛い）。
ビットコインネットワークは、インフレ率を抑制し、希少性を維持するためのメカニズムであるこの半減イベントを、およそ4年ごとに経験している。直近の半減は2020年5月11日に行われ、ビットコインのマイナーのブロック報酬が12.5BTCから6.25BTCに減少した。次の半減では、マイニング報酬は3.123 BTCに下がる。
一般論として、半減ハイプは約1年間続く傾向があり、その翌年には大きな調整が行われる。最初の半減は2012年11月28日に発生し、2013年11月までにビットコインは大幅な下落を経験し、同年中に1,130ドルから170ドルへと85%という驚異的な下落を記録した。2016年7月の2回目の半減も同様の軌跡を示し、ビットコインは2017年11月に20,000ドルに達した後、翌月には3,191ドルまで暴落した。直近では、2020年5月の3回目の半減により、ビットコインは2021年11月に史上最高値の68,789ドルまで上昇したが、その後2022年6月には15,600ドルまで急落した。
なぜビットコインは半減後に暴落するのか？
Bitcoin 先物契約の開始、暗号業界に対する中国の取り締まり、あるいは Bitcoin を捨てるという Tesla のツイートなど、根本的なレベルで Bitcoin の価格パフォーマンスに影響を与えた出来事もある。しかし、これらの単発のイベントとは異なり、ビットコインの半減は定期的に発生するものだ。
半減後の暴落の背後にある潜在的な理由の1つは、長期間ポジションを保有した投資家による利益確定売りで、多くの場合、”1月効果 “が動機となっている。
投資家は、12月に株価が下落した後、買い戻しが活発化するため、年初の1ヵ月は株価が上昇する傾向があると考える。これは、投資家がキャピタルゲイン税負担を相殺するために12月に損失株を売却し、1月に買い戻し、需要と価格を押し上げるタックスロスハーベスティングに起因することが多い。
投資家は、12月にビットコインのようなリスク資産を売却し、伝統的に株式が強気となる1月に株式に再投資することで、ポートフォリオのリバランスを検討する可能性がある。
もう1つの重要な要因は、「マイニング・キャピチュレーション」現象である。
採算の良いシーズンには、マイナーはビットコインを蓄積し、ネットワークのハッシュレートを増加させる。しかし、ネットワークが強化されるにつれて、マイ ナーは保有資産を売却して設備をアップグレードまたは購入し、 競争力を維持したり、収益性を高めたりする必要が出てくる。必ずしも価格のパフォーマンスと一致するわけではないが、この売り圧力は他の弱気な市場心理と相まって、雪だるま式効果を引き起こし、マイニングの縮小とそれに続く価格の暴落につながる可能性がある。このような事態が発生すると、採掘者は競争力を 維持するためではなく、操業を継続するために埋蔵量 や設備を売却する。
Bitinfochartsのデータによると、ビットコインのハッシュレートは過去2回の半減期に下落した。
こうした周期的な調整にもかかわらず、ビットコインは一貫してその回復力と大幅な下落から回復する能力を示してきた。
ビットコイントレーダーはどのように対処しているのか？
ウォール街で最も著名なビットコイナーであろうMicroStrategyの創設者兼会長のマイケル・セイラー氏は、2022年のブルームバーグのStudio 1.0でのエミリー・チャン氏とのインタビューで、「ビットコインに投資するのであれば、短い時間軸は4年、（中程度の）時間軸は10年です。正しい時間軸は永遠です” セイラー氏は、ビットコインは少なくとも半減期から次の半減期まで保有する意思のある人にとっては良い投資先であると主張している。
「4年間ビットコインを持ち続けて損をした人はいない。
同様に、ビットコインの超強気期とその後の大暴落、そしてその後の強気期は、ビットコインが投機的なバブルではないことを示唆している。むしろ、ビットコインは不安定な資産クラスであり、徐々に主流に受け入れられている。言い換えれば、このような大きな調整は、投資家間のムードのバランスを取り、価格が全く無意味に暴落するバブルのようなシナリオを回避するため、ビットコインにとっては比較的健全である。
さて、各半減後の年末は、歴史的に暗号の冬の始まりを意味することが知られているが、より短い時間枠で見ると、9月はビットコインにとって特に弱気な月である
。
S&P500の9月の平均下落率は0.7%であり、ビットコインが存在するはるか以前から、過去25年間の9月の平均下落率は0.7%であった。セプテンバー効果」は、投資家が夏の休暇から戻った後、年末を前に利益を確定したり、損失を確定したりするために、市場のポジションを手仕舞うことに起因している。
そのため、投資家は9月や半減と同じ年のクリスマス前後にBTCを購入するのは避けた方がいいかもしれない。
4回目のビットコイン半減が近づく中、価格は最近71,000ドルを回復し、投資家や熱狂的なファンは潜在的な影響を熱望している。歴史を振り返ると、来年には半減後の調整があるかもしれないが、現在の状況は、過去に資産としてのビットコインに影響を与えたどの出来事とも異なっている。規制は明確になり、ウォール街はビットコインETFに数十億ドルを注ぎ込み、各国はコインに投資し、ネットワークはかつてないほど強固になっている。
ウォール街のトレーダーは、市場にいる時間は市場のタイミングに勝ると言う傾向がある。しかし、ビットコインのコミュニティにとって、HODLは生き方なのだ。いつ買うかはあなた次第だが、どんな決断を下すにしても急ごう： 半減まであと2週間だ。
