ここ数ヶ月の暗号資産トレジャリーの急速な拡大について、ビジネスモデルが持続困難なバブルであると指摘する声もありました。ナカモト・ホールディングスの株価が97％暴落するなど、多くの危機的な状況が相次いでいることから、現時点ではこうした指摘が正しかったことが示されているようです。
ナカモト・ホールディングス：PIPEによる資金調達に翻弄されたビットコイン・トレジャリー
年初から大きな人気を集めていたデジタル・アセット・トレジャリー（DAT）業界にとって、もはや祝賀ムードなど微塵もありません。実際、暗号資産で膨らんだ資金を保有するこれらの上場企業は、現在、不安定なビジネスモデルの限界に直面しています。
この現実は、ビットコイン・マガジンのCEOであるデビッド・ベイリー氏が率いるナカモト・ホールディングスなど、同セクターの一部の企業に特に厳しい打撃を与えています。同社は、ナスダック上場のメリットを享受するため、米国の医療サービスプロバイダーであるKindlyMDとの戦略的合併を行いました。その目的は、「世界一のビットコイン企業になる」ことでした。
この動きは瞬く間に大きな注目を集め、昨年5月にはわずか2週間で株価が1,000％以上急騰しました。しかし、その喜びも束の間、数ヶ月後には株主たちは97％以上の株価下落に直面することとなりました。
ナカモト・ホールディングスの株価が97％急落
問題は何でしょうか？それは、PIPE（Private Investment in Public Equity）という資金調達戦略であり、これは明らかに、こうした暗号資産企業の財務状況に悪影響を及ぼす傾向があります。
実際、これは市場価格を大幅に下回る価格で大量の株式を個人投資家に売却するものであり、その結果として既存の株主の持分が大幅に希薄化されるだけでなく……、関係する投資家を長く引き留めることができないことが明らかになっています。
「これは私たちにとって完全な賭けであり、100％のコミットメントです」
ナカモト・ホールディングスの場合、この資金調達により約5億6300万ドルが調達され、当該株式のロックアップ解除期限は昨年9月に設定されていました。株価が5月の高値からすでに86％も急落していた中、保有者たちは利益を確定させるために殺到する好機となりました。
こうした状況は、大規模な売り注文が株価を押し下げるのを見て苛立ちを募らせたデビッド・ベイリー氏によって、明らかに悪化させられました。実際、彼は当時、株主宛ての手紙の中で、短期的な利益だけを目的としている人々は、今すぐ手を引くべきだと説明しています。
単なるトレードだけを目的とする方々は、実際には当社にとって非常にコストのかかる資本となります。この見解に快く思わない方もいらっしゃるというフィードバックもいただきましたが、私たちは長期的な視点で一致するパートナーを求めています。これは私たちにとって、すべてを賭けた挑戦であり、100％のコミットメントなのです。
デビッド・ベイリー
この危機に対処するため、デビッド・ベイリー氏は、自身の他の企業であるBTC Inc.とUTXO Managementを、その収益性の高い事業運営を統合するために、速やかにNakamoto Holdingsに組み入れることを発表しました。
その目的は、リーダー・ストラテジー社のモデルに倣い、さらに多くのBTCを購入することにあります。同社は現在、推定640,808 BTCを保有しており、こうした要求を気にする必要がありません。
