現在、暗号資産企業のトレジャーリー開発が加速する中、これらの資産が魅力的なリターンを提供できるかどうかが注目されています。この競争において、イーサリアムが主要な選択肢として浮上する可能性があります。
イーサリアムのトレジャリーは「投資にとって非常に興味深い」
暗号資産の企業トレジャリーの競争は、今年初めから明らかに激化しており、毎日、新規参入者に関する発表や、この動きに既に参加している上場企業の株式買い付け手続きに関する発表が相次いでいます。
この暗号資産の新たな採用には、2つの主要な要因があります。第一に、現在のデジタル経済の機関投資家参入トレンドに乗じて、関連株式の価格上昇を促すことです。第二に、関連暗号資産の保有量を増加させることで、そのパフォーマンスを上回る成果を上げることにあります。
この原則は、純資産価値（NAV）の倍数（mNAV）という形でまとめられ、現在この方程式の中心に位置付けられています。これにより、最も有望なプロジェクトを選別する目的で活用されています。これは、投資銀行スタンダードチャータードのアナリスト、ジェフリー・ケンドリックが、イーサリアムに割り当てられた現金資産を「投資にとって非常に魅力的」と評価する際に採用した方法です。
彼の計算によると、イーサリアム関連企業の現金は現在、流通するイーサ（ETH）の1.6％を保有しており、これは米国におけるイーサリアム現物ETF市場の規模に相当する金額とされています。ただし、今後の見通しは全く異なります。
イーサリアム：スポットETF vs 企業現金
スタンダードチャータードのアナリストによると、イーサリアム企業現金セクターの純資産価値（NAV）は「正常化を開始した」とのことです。この安定化は現在1を上回っており、近い将来に低下する可能性は低いと見込まれています。
NAVの倍率が1を下回る理由はないと考える。これらの企業は投資家にとって規制アービトラージの機会を提供していると見ているからだ。
Geoffrey Kendrick
これは、米国におけるイーサリアム（ETH）のスポット市場にとって非常に不利な現実です。実際、ステーキング収益を提供できないこと——および分散型金融（DeFi）に関連するその他のレバレッジ効果——は、既に数百万ドルの報酬を蓄積している現金資産との競争において、深刻な問題となっています。
ジェフリー・ケンドリック氏によると、イーサリアム・トレジャリーの成功は始まったばかりであり、最終的に流通するイーサ（ETH）の10％相当を保有する可能性があるとされています。ただし、イーサリアムスポットETF市場のステーキングへの開放が間近に迫っている可能性は、この分析の構図を大きく変える可能性がある点に注意が必要です。
