Na začátku roku 2026 se závod o akumulaci pro společnost Michaela Saylora nezpomaluje. Překročením symbolické hranice 700 000 BTC Strategy znovu potvrzuje své přesvědčení o bitcoinu navzdory klesající ceně. Zatímco trh testuje odolnost hranice 90 000 dolarů, tato operace vyvolává otázky ohledně ocenění akcie ve vztahu k aktivům, která reprezentuje.
Strategy dále posiluje svůj status největšího držitele bitcoinů
Strategy, treasury společnost Michaela Saylora, oznamuje nákup dalších 22 305 bitcoinů za přibližně 2,13 miliardy dolarů.
Jedná se o největší nákup BTC, který společnost provedla od 8. prosince 2024, což naznačuje obnovení důvěry v budoucnost kurzu bitcoinu.
Průměrná realizační cena tohoto nového nákupu činí 95 284 dolarů, což je již téměř o 4,5 % méně než aktuální kurz BTC. S touto akvizicí celkové rezervy překročily hranici 700 000 bitcoinů a dosáhly 709 715 BTC, které byly získány za celkovou cenu 53,92 miliardy dolarů, což představuje průměrnou cenu 75 979 dolarů za BTC.
K dnešnímu dni to představuje celkový zisk přibližně 20 %, tedy více než 10 miliard dolarů.
Podle aktuálních rezerv představuje jedna akcie Strategy nyní přibližně 195 000 satoshi (0,00195 BTC), což je přibližně 176 dolarů. Zatímco aktuální cena akcie MSTR se pohybuje kolem 160 dolarů.
Tato sleva naznačuje, že trh dočasně podhodnocuje společnost ve srovnání s hodnotou jejích aktiv v bitcoinech. Tato situace se dá vysvětlit zejména nejistotou ohledně možné likvidace těchto rezerv, která by mohla být vyvolána pokračujícím poklesem BTC, který již od svého maxima dosaženého v říjnu 2025 klesl o 28 %.
Rizika, která Strategy představuje pro bitcoiny a jeho akcionáře
Strategy drží více než 709 000 BTC a kontroluje tak přibližně 3,5 % celkové nabídky bitcoinů (omezené na 21 milionů). Tato koncentrace začíná mít velký vliv na dynamiku nabídky bitcoinů dostupných na trhu, což přispívá k růstu jejich ceny, ale také představuje hrozbu pro kurz v případě hackerského útoku, nucené nebo dobrovolné likvidace rezerv.
Tento typ společnosti, známý jako „Bitcoin Treasury Company“, funguje jako nástroj nepřímého držení: místo nákupu BTC investoři kupují akcie, jejichž hodnota závisí do značné míry na rezervách v bitcoinech.
Tato expozice je však z několika důvodů nejrizikovější. Zaprvé představuje implicitní pákový efekt, kdy se volatilita BTC často amplifikovaně promítá do kurzu akcie, což může urychlit jak zisky, tak ztráty.
Zadruhé, investor není vystaven pouze rizikům spojeným s bitcoiny, ale také podnikatelským rizikům: rozhodnutím vedení, kvalitou provedení, finanční strategií, úrovní zadlužení nebo zředěním emisí akcií. K tomu se přidávají regulační a účetní rizika, která mohou ovlivnit schopnost společnosti uchovávat, účtovat nebo mobilizovat své BTC. Na rozdíl od vlastního držení musí akcionář důvěřovat třetí straně, která je depozitářem společnosti, což se stává dalším bodem selhání: hack, zmrazení aktiv, provozní chyby nebo zabavení.
