При стотиците си пускания през изминалата година, Digital Asset Treasuries имаха една цел: да се представят по-добре от цените на криптовалутите, които държат. Цел, която е (много) трудна за постигане сега, когато пазарът се срива, до степен, че излага лидерите Strategy и BitMine на значителни нереализирани загуби.
Биткойнът пада под средната цена на покупка на Strategy
2025 г. безспорно ще остане в историята като годината на институционалното приемане на криптовалутите, като символичен пример за това е безпрецедентното увеличение на броя на публично търгуваните компании, желаещи да ги добавят към своите касови наличности, за да достигнат до много популярния ранг на Digital Asset Treasury (DAT).
Икономически модел, тестван още от 2020 г. от безспорния лидер в сектора Strategy, който вече управлява портфейл от 712 647 BTC – около 54 милиарда долара – което се равнява на малко над 3,5 % от наличната в момента сума.
По този начин компанията на Майкъл Сейлър се налага като най-големият притежател на Bitcoin в света. Позиция, която на пръв поглед изглежда солидна, но се сблъсква с един важен детайл: средната му цена на покупка, фиксирана точно на 76 037 долара, току-що стана по-висока от цената на BTC, която вече падна под прага от 76 000 долара.
Това е достатъчно, за да дестабилизира още малко компания, чиито акции вече се търгуват с отстъпка от над 65% спрямо историческия си връх от миналия юли и с почти 60% за изминалата година, особено при наличието на конвертируем дълг от 8,2 милиарда долара, отразен в баланса й.
Но за разлика от много от своите съмишленици, компанията Strategy не е DAT, родена от последния възходящ цикъл на криптовалутите. Позиция, която ѝ позволява да разполага с резерв от ликвидност в долари, оценен на 2,2 милиарда долара, способен да покрие нейните задължения за период, оценен на почти 3 години.
В този контекст понижението на Bitcoin означава по същество, че Strategy ще трябва да забави своите импулсивни покупки. Но все пак не бива цената на BTC да продължава да пада или да остава прекалено дълго под средната си цена на покупка, тъй като това би рискувало акциите ѝ да се сринат още малко повече.
BitMine отчита 7 милиарда долара нереализирани загуби
Ситуацията е също толкова сложна и за лидера на Ethereum Treasuries, BitMine, значително утежнена от агресивната политика на неговия главен изпълнителен директор, Том Ли, който току-що беше осъществил масивна покупка на 40 000 Ethers миналата седмица, точно преди цената на ETH да се срине с повече от 20 %.
Резултатът: компанията отчита нереализирани загуби от близо 7 милиарда долара, като стойността на резерва ѝ от Ether – около 4,24 милиона единици – е спаднала от почти 14 милиарда долара през октомври миналата година до около 9 милиарда долара към момента на написването на тази статия.
BitMine отчита нереализирана загуба от 7 милиарда долара
Акциите на BitMine отбелязват спад от почти 10% през последните 5 дни. И може да се каже, че обещанието на Том Ли да реализира 164 милиона долара годишни приходи благодарение на стейкинга на своите ETH изглежда като капка в морето, за да оправи това, което трябваше да се превърне в една от най-печелившите компании в САЩ.
