Berachain, блокчейна, който обещаваше да революционизира крипто екосистемата с уникалния си консенсус Proof of Liquidity (PoL), днес се сблъсква с много по-сурова реалност. Въпреки общата си стойност (TVL), която надхвърляше 3 милиарда долара, ентусиазмът угасна. Защо този стремглав спад?
Когато иновациите не са достатъчни, за да гарантират успеха на блокчейна
През първото тримесечие на 2025 г. Berachain беше като НЛО в екосистемата на блокчейните. Подкрепен от общност, която обичаше нестандартни меми, и амбициозен технически подход, блокчейна успя да привлече вниманието благодарение на новия си механизъм за консенсус: Proof of Liquidity (PoL).
Този хибриден консенсус обещаваше да реши един стар дилема на децентрализираните блокчейни: как да се стимулират потребителите да предоставят ликвидност, като същевременно се осигурява сигурността на мрежата, без да се жертва едното в полза на другото.
Докато блокчейни като Ethereum или Solana възнаграждават валидаторите за осигуряване на сигурността на мрежата, Berachain искаше да съгласува икономическите интереси, като възнаграждава директно доставчиците на ликвидност.
Идеята изглеждаше привлекателна на хартия:
- Колкото повече ликвидност предоставяте, толкова повече допринасяте за сигурността на мрежата;
- Колкото повече помагате на децентрализираните финансови приложения (DeFi) да се развиват, толкова повече печелите BERA, родния токен на блокчейна.
Около тази иновация Berachain привлече вълна от DeFi проекти, които се възползваха от доходност, понякога над 100%, благодарение на масовото емитиране на токени. Този подход бързо изстреля блокчейна, достигайки дори рекордна обща стойност (TVL) от 3,495 милиарда долара според данни на DeFiLlama:
Въпреки това, тази динамика бързо загуби инерция. Спадът за Berachain беше брутален, както показва продължителното понижение на TVL. През последните 30 дни този спад не се забави: Berachain загуби близо 39% от TVL за този период.
Разликата е поразителна: в момента Berachain отчита само 628,7 милиона долара TVL, което е разлика от 2,862 милиарда долара спрямо ATH.
Освен това, трябва да се подчертае значението на този ключов показател в екосистемата, който е предмет на тази статия. Berachain е проектиран на базата на PoL консенсус, така че сигурността на мрежата зависи косвено от количеството ликвидност.
Цената на криптовалутата BERA се търгува към момента на написването на тази статия на около -89% от ATH.
Беше ли предвидим сривът на криптовалутата BERA?
Както споменахме в статията си през април, Berachain привличаше значителни капитали от други блокчейни (чрез мостове). Оттогава динамиката се обърна напълно: икономическите стимули (инсентиви) намаляха и доставчиците на ликвидност – частни лица или професионалисти – се насочиха към по-доходни възможности.
Както можем да видим на графиката по-долу, блокчейна Berachain отчита отрицателен нетфлу (входящ – изходящ) от 1,1 милиарда долара през последните 3 месеца. С други думи, над 1 милиард долара напусна Berachain през този период в търсене на по-добри възможности:
Това не е единственият фактор, който е могъл да повлияе неблагоприятно на криптовалутата BERA. Както вече посочихме в последната си статия по темата, дейността на Berachain в блокчейна е относително ограничена.
Както можем да видим на графиката по-горе, ончейн активността на Berachain е била стимулирана изключително спорадично, по-специално:
- При стартирането на mainnet, придружено от аирдропа на BERA;
- При стартирането на колекцията NFT Steady Teddys, флагманската колекция на Berachain.
Освен тези събития (които сме отбелязали на графиката), активността на веригата на Berachain е много ограничена.
Например, Berachain е генерирал само 111,6 долара такси през деня на 6 юли: доста тревожни цифри за дългосрочната устойчивост на PoL модела.
Въпреки че ситуацията изглежда неблагоприятна за бъдещето на Berachain, не трябва да се отписва прекалено рано. Всъщност, екипът зад този проект е събрал 142 милиона долара по време на различните си кръгове на финансиране, така че е много вероятно в бъдеще да бъдат стартирани нови програми за стимулиране, които да привлекат отново значителни ликвидни средства.
Въпреки това, въпросът за устойчивостта на модела PoL остава отворен: как да се гарантира приток на ликвидност в ситуация, в която стимулите са влошени?
Както видяхме в тази статия, влошаването на стимулите (било то на ниво протокол или блокчейн) често води до изтичане на капитали.
Следователно за бъдещето на Berachain е от решаващо значение да се намери баланс, който да му позволи едновременно да привлече отново ликвидност и да се опита да задържи капитала (и потребителите).
