Само няколко месеца след тяхното впечатляващо развитие, касите на Bitcoin компаниите вече отбелязват значителен спад. Тази ситуация води до понижаване на капитализацията на 25% от тях под стойността на техните активи в BTC.
Биткойн каси: покупките падат до най-ниското си ниво от май
Предвид рекордните доходи в период на възход, моделът на Bitcoin каси, въведен от компанията Strategy, предизвика голям интерес от края на миналата година. Въпреки това, лакомостта на Майкъл Сейлър към BTC не винаги се съобразява с принципите, които тя проповядва.
Ситуацията се ускори значително в САЩ след избора на Доналд Тръмп с неговата категорична прокриптовалутна политика. Въпреки това, няколко месеца по-късно, неблагоприятни обстоятелства нарушават развитието им, след като акциите на Strategy MSTR не бяха избрани от S&P 500 и Nasdaq изрази желание за по-строг контрол над тях.
В този сложен контекст анализаторите наблюдават значително забавяне на покупките на BTC, които досега бяха много активни в тази област. И с основание, тъй като според Vetle Lunde от K33 Research 25% от Bitcoin касите в момента имат капитализация, по-ниска от активите им в Bitcoin.
Защо това е проблем? Просто защото нетната стойност на активите (Net Asset Value – NAV) на тези компании в момента е под фаталния праг от 1. Това означава, че те вече не могат да емитират нови акции, за да подкрепят покупките си на BTC, без да рискуват да предизвикат незабавно разводняване.
Когато компаниите се търгуват под нетната стойност на активите, емитирането на акции води до разводняване, тъй като се отстъпва повече собственост (чрез подценени акции), отколкото стойността, която се получава в замяна (BTC).
Vetle Lunde
Добра новина за пазара на BTC?
В момента средната mNAV – съотношението между пазарната капитализация и количеството притежавани BTC – на Bitcoin касите е около 2,8, спрямо 3,8 през април миналата година. Това поставя в затруднение предимно по-малките компании, въпреки че емблематични проекти като Twenty One Capital (подкрепен от Tether), Semler Scientific и The Smarter Web Company отчитат резултати под 1.
В тази област най-крайният пример е акцията NAKA, свързана с сливането между KindlyMD и Nakamoto Holdings. Всъщност, тя отбелязва срив от над 90% от върха си през май, като mNAV е спаднал от 75 на… само 0,7.
Дори лидерът Strategy вижда как премията си mNAV пада до 1,26, най-ниското си ниво от март 2024 г. Става по-ясно защо седмичните му кампании за покупка на BTC са по-малко агресивни от известно време насам.
Според Vetle Lunde, това забавяне на купувателската треска на BTC от страна на Bitcoin касите може да има положително въздействие върху пазара на BTC, с връщането на по-органично търсене от пазара на ETF и индивидуалните инвеститори.
