Poté, co minulý měsíc dosáhla rekordní hodnoty 14,85 miliardy dolarů, tržní kapitalizace stablecoinu USDe společnosti Ethena nyní klesla o 44 %. Co se stalo, že došlo k tomuto vývoji?
Tržní kapitalizace USDe od Etheny je v volném pádu
Během léta zaznamenal USDe od Etheny pozoruhodný nárůst popularity, díky čemuž se vyhoupl na 3. místo v žebříčku stablecoinů. Dnes se zdá, že toto aktivum prochází krizí, když jeho tržní kapitalizace klesla za jeden měsíc o více než 44 % od svého historického maxima (ATH) ve výši 14,85 miliardy dolarů, kterého dosáhla 7. října:
Vývoj tržní kapitalizace USDe
USDe, jehož tržní kapitalizace nyní činí 8,28 miliardy dolarů, tak přenechalo třetí místo na stupních vítězů kryptoměně USDS.
Tuto krizi lze vysvětlit několika faktory, přičemž prvním z nich je večer 10. října, kdy likvidace kryptoměnových perpetual kontraktů v hodnotě přesahující 19 miliard dolarů dosáhly historického rekordu. Během této bouře cena USDe kolísala, zejména na burze Binance, což mimochodem vedlo k neočekávaným likvidacím a donutilo kryptoměnovou burzu odškodnit své uživatele.
Jakmile se volatilita uklidnila, USDe se opět navázalo na dolar, ale začaly se objevovat první pochybnosti. Za pouhých 24 hodin ztratil třetí největší stablecoin na trhu více než 13 % své tržní kapitalizace, přičemž někteří si možná vzpomněli na temné časy UST a začali tyto události spojovat.
A když už mluvíme o spojování, nedávná událost mohla ještě více prohloubit krizi důvěry v algoritmické stablecoiny: pád XUSD. Jednalo se spíše o výnosový produkt, který měl být stabilní, než o skutečný stablecoin, ale jeho kolaps vedl k propadu dalších aktiv, což opět připomnělo chyby z minulosti.
Ve skutečnosti nemá USDe s XUSD nic společného; ale i když tato událost nijak zvlášť nezhoršila pokles tržní kapitalizace USDe, rozhodně nepřispěla ani k uklidnění nedůvěry vůči algoritmickým stablecoinům.
K tomu všemu se přidává také všeobecné zpomalení u stablecoinů. A to z dobrého důvodu: i když tato třída aktiv nadále roste, děje se tak pomaleji, než jsme mohli pozorovat od začátku roku. Pro srovnání: tržní kapitalizace USDT vzrostla od událostí 10. října pouze o 3,14 %, zatímco kapitalizace USDC si připsala pouhých 0,6 %.
V posledních týdnech kladly týmy Ethena Labs ve své komunikaci důraz na transparentnost. Od nynějška nabízí přehled USDe více informací o různých aspektech, které hrají klíčovou roli v jeho struktuře, zejména o orákulích a zárukách.
Podaří se tím znovu získat důvěru uživatelů, nebo alespoň zastavit úbytek ? Uvidíme.
V menší míře lze zmínit také pokles výnosů USDe. Podle údajů DefiLlama se složené výnosy mezi 10. a 23. říjnem skutečně snížily z 5,65 % na 0,13 %, než se dnes vrátily na 5,09 %. V důsledku toho by riziková prémie pro investory již nemusela být atraktivní.
Je však třeba to spíše vnímat jako dočasný výkyv, vzhledem k tomu, že v polovině července, ještě předtím, než tržní kapitalizace USDe během tří týdnů vzrostla o 77 %, byly výnosy z USDe již podobné jako dnes.
Zároveň se cena ENA v době psaní tohoto článku pohybuje na úrovni 0,32 dolaru, což představuje nárůst o 2,6 % za posledních 24 hodin.
