Vzhledem k tomu, že Fed na začátku měsíce ukončil svůj program kvantitativního zpřísňování, dočkáme se návratu k tisku peněz v rámci kvantitativního uvolňování? Podívejme se na to podrobněji.
Po ukončení kvantitativního zpřísňování ze strany Fedu dojde k návratu kvantitativního uvolňování?
V závislosti na tom, zda je prioritou centrální banky udržet určitou měnovou stabilitu, nebo oživit ekonomiku, má k dispozici několik nástrojů. Nejznámější proměnnou na trhu jsou základní úrokové sazby, které lze v závislosti na ekonomické situaci snižovat nebo zvyšovat.
Lze rovněž využít dva další protichůdné nástroje:
- Kvantitativní zpřísňování (QT);
- A kvantitativní uvolňování (QE).
První z nich označuje program, v jehož rámci centrální banka prodává dluhové cenné papíry ze své rozvahy na finančních trzích, čímž může snížit peněžní zásobu a pokusit se tak zpomalit inflaci. Naopak program QE se vyznačuje právě zvyšováním peněžní zásoby, přičemž centrální banka přidává dluhové cenné papíry do své rozvahy, aby stimulovala ekonomiku.
1. prosince loňského roku ukončila americká Federální rezervní banka (Fed) svůj program kvantitativního utahování, a proto si můžeme klást otázku, zda se brzy dočkáme návratu kvantitativního uvolňování. V takovém případě by to mohlo stimulovat trhy, včetně bitcoinu (BTC), ale na druhou stranu by to znamenalo nové zrychlení inflace v měsících následujících po tomto rozhodnutí.
Prozatím se tento návrat k QE ještě nezdá být na pořadu dne, ačkoli některé signály na to poukazují. Zatímco Fed minulý měsíc uvedl, že úroveň jeho rezerv je „poněkud vyšší než je adekvátní“, John Carroll Williams, předseda newyorské pobočky Fedu, vysvětlil, že dalším krokem bude určení, kdy se tato úroveň dostane na „adekvátní“ úroveň:
Teprve tehdy bude čas zahájit proces postupného nákupu aktiv, který udrží přiměřenou úroveň rezerv, jak budou ostatní pasiva Fedu narůstat a jak se v průběhu času bude zvyšovat základní poptávka po rezervách.
Ačkoli údaje z minulosti ukazují, že se někdy období QT a QE přímo střídala, platí i opačný scénář, zejména v letech 2014 až 2018, jak dokládá rozvaha aktiv Fedu vyjádřená v milionech dolarů:
Aktiva Fedu
S bilanční sumou 6 535,78 miliard dolarů je třeba poznamenat, že aktiva Fedu zůstávají výrazně vyšší než před pandemií COVID-19, i když se tato bilanční suma vrátila na úroveň z dubna 2020.
V průběhu příštích týdnů se dozvíme více o budoucích plánech centrální banky a budeme moci sledovat reakci trhu. Mezitím prognózy ohledně klíčových úrokových sazeb předpokládají s téměř 90% pravděpodobností snížení o 25 bazických bodů 10. prosince, tedy na rozmezí 375 až 400 bodů.
