Skoro Fed zakończył swój program zacieśniania ilościowego na początku miesiąca, czy będziemy świadkami powrotu do drukowania pieniędzy w ramach luzowania ilościowego? Przyjrzyjmy się temu bliżej.
Czy po zakończeniu programu zacieśniania ilościowego przez Fed będziemy świadkami powrotu luzowania ilościowego?
W zależności od tego, czy priorytetem banku centralnego jest utrzymanie pewnej stabilności monetarnej, czy też ożywienie gospodarki, ma on do dyspozycji kilka narzędzi. Najbardziej znaną na rynku zmienną są stopy procentowe, które można obniżać lub podnosić w zależności od sytuacji gospodarczej.
Można również zastosować dwa inne, przeciwstawne instrumenty:
- Zacieśnianie ilościowe (QT);
- Oraz luzowanie ilościowe (QE).
Pierwsze z nich odnosi się do programu, w ramach którego bank centralny sprzedaje na rynkach finansowych aktywa dłużne znajdujące się w swoim bilansie, co może ograniczyć podaż pieniądza w celu spowolnienia inflacji. Natomiast program QE charakteryzuje się właśnie zwiększeniem podaży pieniądza, a bank centralny dodaje wówczas aktywa dłużne do swojego bilansu, aby pobudzić gospodarkę.
1 grudnia ubiegłego roku amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) zakończyła swój program zacieśniania ilościowego (quantitative tightening), w związku z czym można się zastanawiać, czy wkrótce nastąpi powrót do luzowania ilościowego. W takim przypadku mogłoby to pobudzić rynki, w tym Bitcoin (BTC), ale w zamian oznaczałoby to nowe przyspieszenie inflacji w miesiącach następujących po tej decyzji.
Na razie powrót do QE nie wydaje się jeszcze aktualny, choć niektóre sygnały wskazują na taki kierunek. Podczas gdy Fed wskazał w zeszłym miesiącu, że poziom jego rezerw jest „nieco wyższy od odpowiedniego”, John Carroll Williams, prezes oddziału Fed w Nowym Jorku, wyjaśnił, że następnym krokiem będzie ustalenie, kiedy poziomy te osiągną poziom „odpowiedni”:
Wówczas nadejdzie czas, aby rozpocząć proces stopniowego skupu aktywów, który pozwoli utrzymać odpowiedni poziom rezerw w miarę wzrostu pozostałych pasywów Fed oraz rosnącego z czasem podstawowego popytu na rezerwy.
Chociaż dane historyczne wskazują, że czasami okresy QT i QE następowały bezpośrednio po sobie, to jednak miało miejsce również odwrotne zjawisko, zwłaszcza w latach 2014–2018, co pokazuje bilans aktywów Fed wyrażony w milionach dolarów:
