Ondanks zijn onmiskenbare successen en de slagkracht van zijn stablecoin USDT blijft Tether de eeuwige cryptogigant waarop iedereen graag de vinger legt. Het meest recente voorbeeld: een doemscenario bedacht door Arthur Hayes in verband met de diversificatie in goud en Bitcoin.
Tether: een diversificatie in goud en BTC die de USDT insolvent zou kunnen maken?
De ontwikkeling van de cryptosector heeft al enkele giganten voortgebracht, waaronder de onbetwiste marktleider op het gebied van stablecoins, Tether, en zijn USDT, die momenteel wordt gewaardeerd op 185 miljard dollar, oftewel meer dan 60% van het marktaandeel.
Een positie die is verworven ondanks veelvuldige kritiek op de sterke centralisatie, maar ook op het als te ondoorzichtig beschouwde beheer van de reserves. Het resultaat: dit bedrijf stapelt successen en winsten op, terwijl het tegelijkertijd wordt uitgesloten van toonaangevende regelgevende jurisdicties zoals de Europese Unie of de Verenigde Staten.
Een paradox die aanleiding geeft tot veel speculatie over de werkelijke kracht van het bedrijf, of zijn vermogen om de solvabiliteit van zijn stablecoin USDT te garanderen. Een laatste vraag die opnieuw actueel is gemaakt door belegger Arthur Hayes, in het licht van wat hij beschouwt als het “begin van de eerste rondes van een enorme rentehandel”.
De medeoprichter en voormalig CEO van het cryptocurrency-handelsplatform BitMEX is namelijk van mening dat het laatste kwartaalrapport van Tether een bedrijfsstrategie aan het licht brengt die bedoeld is om de mogelijke renteverlaging door de Fed tegen te gaan, “die de rente-inkomsten” van zijn reserves, die grotendeels blootgesteld zijn aan Amerikaanse staatsobligaties, zou verpletteren.
Laatste kwartaalrapport van Tether waarnaar Arthur Hayes verwijst
Als reactie hierop kopen ze goud en BTC, die in theorie enorm in waarde zouden moeten stijgen terwijl de prijs van zilver daalt. Maar een daling van ongeveer 30% van deze posities zou hun kapitaal tenietdoen, en dan zou de USDT in theorie insolvent worden.
Arthur Hayes
Nieuwe FUD tegen Tether, aldus CEO Paolo Ardoino
Met deze publicatie lijkt Arthur Hayes een dreigende insolventie van de USDT aan te kondigen, in verband met de huidige daling van de Bitcoin en de correctie die is ingezet door de goudprijs sinds zijn laatste piek, als gevolg van het diversificatiebeleid van Tether, dat het bedrijf juist meer soliditeit zou moeten garanderen.
Een nieuwe poging tot FUD tegen Tether, aldus CEO Paolo Ardoino, georganiseerd door “bepaalde influencers die ofwel slecht zijn in wiskunde, ofwel worden aangezet om [zijn] concurrenten te promoten”. En terecht, want in het laatste kwartaalverslag wordt er ook aan herinnerd dat “Tether een buffer van miljarden dollars aan overtollige reserves zal blijven aanhouden en dat het totale eigen vermogen van de Groep bijna 30 miljard dollar bedraagt”.
Een doemscenario dat eveneens in twijfel wordt getrokken door Joseph Ayoub, voormalig hoofd crypto-onderzoek bij Citi, na “honderden uren besteed aan het schrijven van onderzoeken over Tether”. Hij legt namelijk uit hoe de gerapporteerde activa verschillen van die van het bedrijf en in hoeverre Tether zich profileert als “een van de meest efficiënte cashgenererende bedrijven ter wereld” met slechts 150 medewerkers.
Dit alles maakt het mogelijk om de waarde van hun eigen vermogen te schatten op ergens tussen de 50 en 100 miljard dollar. Hoewel ze hebben aangegeven dat ze 20 miljard wilden ophalen voor 3%, wat hen op ongeveer 500 miljard dollar zou waarderen. Dat zal waarschijnlijk niet gebeuren, en het is ongetwijfeld overgewaardeerd, maar het blijft zeer waardevol eigen vermogen.
Joseph Ayoub
Een simpele poging tot marktmanipulatie?
Al deze ontkenningen zetten vraagtekens bij de beweringen van Arthur Hayes, die op zijn zachtst gezegd alarmerend worden geacht. Temeer gezien zijn herhaalde pogingen om de markt in zijn voordeel te sturen, in combinatie met een uitgesproken wens om “de mainstream media hierop los te laten”.
Zijn we niet eerder getuige van een strategie die bedoeld is om een grotere terugval van de cryptomarkt teweeg te brengen, met als doel een goed instapmoment te vinden? Een mogelijkheid die heel duidelijk wordt overwogen door de oprichter en CEO van de analyseorganisatie CryptoQuant, Ki Young Ju:
Vertaling: Ik zit momenteel in een slechte positie en ik wil dat de cryptoprijzen dalen, zodat ik tegen lagere koersen kan kopen.
Ki Young Ju
Dat is een serieuze vraag.
