过去几个月，加密货币国债的迅猛发展曾被一些人视为泡沫，其商业模式难以维系。面对诸多危机局面——例如中本聪控股公司股价暴跌97%——事实似乎正印证了他们的观点。
Nakamoto Holdings：因PIPE融资而受挫的比特币国债公司
对于今年年初以来备受追捧的数字资产国债（DAT）而言，狂欢时代已然终结。事实上，这些在交易所上市、持有大量加密货币的国债公司，目前正面临其不稳定商业模式的局限性。
这一现实对该领域的某些参与者打击尤为沉重，例如由《比特币杂志》首席执行官大卫·贝利（David Bailey）领导的中本聪控股公司。此前，该公司与美国医疗保健供应商KindlyMD进行了一项战略合并，旨在借助后者在纳斯达克的上市地位实现自身上市。其目标是“成为全球第一的比特币公司”。
该交易迅速引发热潮，去年5月短短两周内股价暴涨逾1000%。但狂欢并未持续多久，几个月后，股东们不得不面对股价暴跌97%以上的局面。
中本聪控股公司股价暴跌97%
问题出在哪里？一种名为PIPE（私募投资于上市公司）的融资策略，显然总给这些加密货币公司的财务状况带来麻烦。
事实上，这种模式涉及以远低于市场价格向私人投资者出售大量股份，其直接后果是大幅稀释现有股东的权益……而且显然无法长期留住相关投资者。
“这对我们来说是一场彻头彻尾的赌注，是100%的承诺”
就Nakamoto Holdings而言，此次融资共筹得约5.63亿美元，相关股份的解禁日期定于去年9月。这让持股者得以争相套现获利，尽管当时股价较5月份的高点已暴跌86%。
面对大规模抛售拖累股价的局面，大卫·贝利（David Bailey）感到极为愤慨，这无疑加剧了局势的恶化。事实上，他当时在致股东的信中明确表示，那些只为快速获利而入场的人最好赶紧撤离。
那些只求短期交易的人，实际上对我们来说是成本极高的资本。我收到反馈称，有些人并不认同这一观点，但我们希望与志同道合的长期合作伙伴携手。这对我们而言是一场全盘押注，是百分之百的承诺。
大卫·贝利
为应对此次危机，David Bailey宣布将迅速将其旗下其他公司——BTC Inc.和UTXO Management——整合至Nakamoto Holdings，以注入其运营良好且盈利的业务。
其目标是效仿领军企业Strategy的模式持续增持BTC——Strategy当前持仓量估计为640,808枚BTC，使其无需受此类限制的困扰。
