Enquanto o hashrate do Bitcoin está no nível mais baixo desde setembro, alguns dados on-chain sugerem uma capitulação dos mineradores. O que está a acontecer?
Os mineradores de Bitcoin sofrem com a queda do mercado
Na indústria de mineração de Bitcoin (BTC), vários parâmetros devem ser levados em consideração para determinar a rentabilidade ou não de uma atividade.
Entre outros, podemos citar a potência de cálculo disponível para um minerador (o seu hashrate), a dificuldade de mineração, cujo valor depende em parte do hash total implantado na rede, o custo da eletricidade, as eventuais receitas adicionais geradas pela revenda de calor, em particular, bem como o preço do BTC e a atividade da rede, que gera mais ou menos custos.
Através de todas estas variáveis, a mineração de Bitcoin passa por ciclos de rentabilidade e outros em que as finanças são postas à prova. Neste último ponto, os intervenientes menos sólidos financeiramente optarão por desligar as suas máquinas ou dedicar-se a outras atividades, por falta de rentabilidade. Quando isto atinge o seu auge, falamos então de capitulação dos mineradores.
O mercado regula-se de tal forma que, quanto menos mineradores existem, mais fácil se torna minerar, motivando assim os intervenientes a reiniciar as suas máquinas, criando ciclos observáveis com a análise on-chain.
Enquanto o preço do Bitcoin registou uma queda de 28% desde o seu máximo histórico (ATH) em 6 de outubro, a dificuldade de mineração caiu 6% no mesmo período. Isso se deve ao facto de que a queda nos preços minou a rentabilidade dos mineradores, motivando alguns a deixar a rede. Em dados semanais, a potência de computação utilizada no Bitcoin caiu 12,34% desde o seu ATH de outubro, passando de 1 140 060 419 TH/s para 999 375 511 TH/s:
Paralelamente, o Hash Ribbon mostra um período de capitulação iniciado no final de novembro. O Hash Ribbon é calculado a partir da média móvel de 30 dias (MA30) e da média móvel de 60 dias (MA60) do hashrate. Quando a MA30 fica abaixo da MA60, o gráfico fica vermelho escuro, sugerindo uma capitulação. Por outro lado, o gráfico fica vermelho claro quando a MA30 ultrapassa novamente a MA60, sugerindo um retorno dos mineradores. Apesar de algumas interrupções, o atual período de capitulação parece ser o mais importante desde o verão de 2024:
Na bolsa, os mineradores de Bitcoin também estão a sofrer o impacto, como a MARA e a CleanSpark, que perderam 44,85% e 23,29%, respetivamente, desde 6 de outubro. Entretanto, o BTC está a ser negociado ao preço de 91 100 dólares no momento em que este artigo foi escrito, uma queda de 2% nas últimas 24 horas.
