Cada mercado em alta associado às criptomoedas baseia-se em temas mais ou menos sazonais ou duradouros – também chamados de narrativas – que impulsionam o desempenho dos seus tokens populares. Uma realidade que marcou o ano de 2025 pela sua rápida sucessão, a ponto de trazer algumas lições essenciais.
O excesso de narrativas mata a narrativa
Se tivéssemos de resumir os anteriores mercados em alta do setor das criptomoedas, isso poderia ser resumido com as Initial Coin Offerings (ICO) em 2018 e os NFT em 2021. Mas então qual foi a narrativa do ano de 2025, quando o Bitcoin ultrapassou pela primeira vez os 125 000 dólares?
Uma questão levantada pela conta X Tiger Research para a qual não parece tão simples responder, em primeiro lugar devido à falta de perspectiva, mas também porque parece que esta última edição se baseou numa sucessão de temas diferentes como nunca antes.
Euforias especulativas registadas no curto prazo, a ponto de ver «a atenção do mercado passar para a narrativa seguinte antes mesmo de validar corretamente a anterior». E é seguro dizer que, neste domínio, as memecoins rapidamente deram o tom como motor de instabilidade nos primeiros meses do ano.
O problema fundamental é que a maioria dessas narrativas revelou-se eventos únicos. Elas consumiram a atenção no curto prazo sem construir estruturas capazes de evoluir para setores reais. Alguns atores até criaram narrativas falsas para explorar os investidores.
Tiger Research
Resultado: parece possível identificar uma nova narrativa registada em cada mês de 2025, ao ponto de levar os investidores a «tornarem-se mais críticos e cada vez mais céticos» em relação a esses impulsos otimistas, embora pareça possível admitir que «alguns se impuseram como setores reais a ponto de contribuir para o avanço do mercado de criptomoedas».
As principais tendências a reter de 2025
Para além das memecoins, bastante simples e intuitivas para captar novos investidores antes de os rejeitar imediatamente «sem efeito de cascata duradouro», o relatório destaca os serviços «InfoFi» desenvolvidos em torno da Kaito.
Uma lógica de criação de conteúdo interessante que, no entanto, vai colidir com o seu sistema de recompensas, a ponto de acabar por «privilegiar o sensacionalismo em detrimento da exatidão».
Outras narrativas com fundamentos mais sólidos permitiram criar um compromisso duradouro, nomeadamente com a ajuda de propostas capazes de «transformar a criptomoeda de um potencial abstrato numa demonstração de casos de utilização concretos e funcionais».
Nesta área, a análise da Tiger Research aponta mais especificamente para o importante crescimento das stablecoins, o desenvolvimento do protocolo de pagamento x402 da Coinbase e o sucesso dos mercados preditivos.
Tudo isso acompanhado por «inúmeras experiências ocorrendo ao mesmo tempo nos bastidores, enquanto as instituições começavam a se integrar seriamente», como, por exemplo, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) ou os DEX perpétuos.
Entre maior confidencialidade e retenção de usuários
Por fim, uma atenção especial é dada aos projetos baseados na confidencialidade, num ambiente em que a transparência inicialmente apresentada como positiva se transforma num «ambiente que expõe o tamanho das transações, o seu timing e as posições que implicam uma exposição estratégica para os investidores institucionais».
Ou como devolver a opacidade à blockchain para incentivar os atores tradicionais a aderirem…
A conclusão deste artigo cabe aos analistas da Tiger Research:
Fluxos massivos são possíveis quando o catalisador certo encontra uma barreira baixa à entrada — as memecoins são a prova disso. Mas também mostra que os fluxos de entrada, por si só, não são suficientes. Se os projetos não criarem motivos para incentivar os utilizadores a permanecer, esses fluxos rapidamente se transformam em fluxos de saída. A retenção continua a ser um desafio central.
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