Bepaalde financiële indicatoren zijn historisch gezien gekoppeld aan de evoluties van Bitcoin, zoals bijvoorbeeld de beschikbare wereldwijde geldhoeveelheid (M2). Maar waarom leidt de huidige sterke stijging daarvan dan niet tot een automatische stijging van de BTC?
Wereldwijde geldhoeveelheid (M2) en Bitcoin: een bevestigde decorrelatie?
De realiteit van de cryptovalutamarkt verandert, en daarmee ook de meetinstrumenten die van oudsher worden gebruikt om de markt te analyseren en een solide stand van zaken en/of prognoses te geven. Kijk bijvoorbeeld maar naar hoe de prestaties van Ether sinds vorig jaar sterk zijn ontkoppeld van die van Bitcoin, waardoor het niet langer mogelijk is om de verschoven stijgingen van ETH te voorspellen.
Deze situatie heeft ook gevolgen voor andere indicatoren die doorgaans vrij betrouwbaar zijn, zoals de curve van de beschikbare mondiale geldhoeveelheid, ook wel M2 genoemd. Deze meeteenheid maakt het mogelijk om de liquiditeit in het financiële systeem en de tot nu toe vrij directe impact daarvan op de koers van BTC te schatten.
Hoe groter de beschikbare mondiale liquiditeit, hoe sneller de investeringen in risicovolle activa zoals cryptovaluta toenemen. Toch laat de curve van deze geldhoeveelheid een aanzienlijke stijging zien, terwijl de BTC momenteel keldert tot onder het niveau van 85.000 dollar.
Een constatering van de analyse-instantie Finneko, in een publicatie op het X-netwerk, die deze discrepantie probeert te verklaren, die “de indruk van een anomalie kan wekken”. Toch zou dit volkomen logisch zijn “zodra we kijken naar wat deze ‘globale liquiditeit’ werkelijk omvat, en vooral waar de stijging vandaan komt”.
Daar speelt het allemaal: de Global M2 stijgt, maar de voor de markten bruikbare liquiditeit (die van de Verenigde Staten en Europa, die risicovolle activa, kredieten, ETF’s en hedgefondsen voedt) verbetert niet echt.
Finneko
Een liquiditeitsvalkuil made in China
Volgens de analisten van Finneko speelt de huidige situatie zich af aan de kant van China. Een zeer groot deel van de versnelling van de mondiale liquiditeit is namelijk te danken aan de pogingen van de Chinese regering om haar financiële systeem te stabiliseren, dat te kampen heeft met “de vastgoedcrisis, de schulden van lokale overheden en een economie die onder deflatoire druk staat”.
Deze opening van de Chinese geldkraan leidt onvermijdelijk tot een stijging van de Global M2-indicator, aangezien “China alleen al bijna 30% van de mondiale liquiditeit vertegenwoordigt”. Het probleem? Dit ogenschijnlijk overvloedige kapitaal verspreidt zich niet in de reële economie en nog minder op de wereldmarkt voor risicovolle activa.
Het geld blijft in het bankcircuit, wordt gebruikt om schulden af te lossen, te herkapitaliseren en gaten te dichten. Kortom, we bevinden ons in een soort liquiditeitsval met een veel minder positieve dynamiek.
Finneko
Deze situatie wordt nog versterkt door het restrictieve monetaire beleid van de Verenigde Staten. Dit geldt des te meer omdat Bitcoin historisch gezien veel sterker gecorreleerd is met de realiteit van de Amerikaanse markt – particuliere en institutionele beleggers, ETF’s en dollarstromen – dan met Chinese beslissingen op dit gebied.
