在股市中，一切不过是各大资产类别之间的轮动；而就比特币而言，它与贵金属之间存在着强烈的相对周期性，且受黄金和白银基本趋势的影响。请阅读文森特·甘恩的分析。
过去一年，黄金和白银的表现远超比特币
2026年第一季度，比特币价格能否反弹？当前市场正激烈争论：比特币市场究竟是已进入周期性熊市，还是仅处于创下新高前的中期调整阶段。
在股市中，一切不过是各大资产类别之间的轮动。就比特币而言，其与贵金属之间存在强烈的相对周期性，且受黄金和白银基本趋势的影响。去年，贵金属表现远超其他资产，白银涨幅超过150%，黄金涨幅超过60%，而比特币则以跌势收官。
这三个市场受益于美国现货ETF的丰富供应，正是这种投资工具催生了“连通容器”效应。简而言之，只要黄金和白银在商品市场上继续其垂直上涨的走势，比特币价格就不可能重启根本性的上升趋势。
黄金和白银如今已成为全球市值排名前两位的资产，超越了“七大科技巨头”，而比特币的市值则大幅缩水，甚至仅为白银市值的一半。
密切关注BTC/GOLD与BTC/SILVER比率
通过对比特币/黄金和比特币/白银比率的技术分析，可以准确评估贵金属走势与比特币走势之间的相对周期。从历史数据来看，这两个比率每次出现重大低点，都标志着比特币周期性熊市的结束。
当前阶段，对这两个比率的技术分析显示市场处于严重超卖状态，这有利于资金向比特币的轮动。但市场可能在很长一段时间内保持超卖状态，才开始显现看涨反转信号。因此必须对这两个比率保持高度关注，周期性轮动显然即将到来，这应能推动比特币重拾涨势。
从纯粹的宏观金融角度来看，这一动态源于市场在货币贬值、国家结构性债务以及持续的地缘政治不确定性背景下寻求避险的趋势。黄金和白银正充分发挥其避险资产的作用，而比特币虽仍被视为波动性更大的资产，但历史上往往会在市场消化了初期的压力后，在后续阶段表现更胜一筹。
从技术层面看，比率图表显示比特币相对于贵金属的下跌趋势已显著收窄，长期支撑位已触及或正处于测试阶段。此类格局往往预示着比特币将迎来补涨行情——虽未必是对美元的补涨，但首先是对黄金和白银的补涨，这表明市场风险偏好正逐步回归。
值得注意的是，BTC的周期往往与相对投降期而非绝对投降期相吻合。换言之，比特币无需等待黄金和白银崩盘才能反弹，只需其上涨动能足够疲软，从而释放资金流向具有更高表现潜力的资产即可。
因此，只要BTC/XAU和BTC/XAG比率尚未确认明确的看涨反转，比特币的任何反弹都将脆弱且易受剧烈波动影响。反之，若这些比率先趋于稳定继而反转，则将构成一个重要信号，表明周期性资金轮动已然启动，为未来数月比特币表现优于其他资产的新阶段铺平道路。
