随着加密货币企业现金储备的快速发展，其能否提供吸引人的回报成为一个显而易见的问题。在这场竞争中，以太坊可能成为一个领先的选择。
以太坊现金储备“非常值得投资”
自今年年初以来，加密货币企业现金储备的竞争明显加剧，每天都有关于新申请者或旨在增加已加入这一潮流的上市公司库存的收购程序的公告。
这种对加密货币的新一轮采用主要有两个原因。首先，通过借势当前数字经济向机构投资者开放的趋势，推动相关股票价格上涨。其次，通过增加每股持有的加密资产数量，实现相关加密资产的业绩超越市场。
这一原则以净资产价值倍数（mNAV）的形式总结，如今成为该方程式的核心，用于筛选最具潜力的项目。这是标准渣打银行（Standard Chartered）投资分析师杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）用于评估以太坊（Ethereum）相关现金流“非常具有投资价值”的方法。
根据他的计算，以太坊企业的现金流目前持有流通中以太币（ETH）的1.6%，这一数额被认为相当于美国以太坊现货ETF市场规模。然而，未来前景截然不同。
以太坊：现货ETF与企业现金
根据渣打银行分析师的分析，以太坊企业现金领域的净资产价值（NAV）已“开始趋于正常化”。这一稳定水平目前已维持在1以上，且短期内不应出现下降。
我认为NAV倍数不会跌破1，因为这些企业为投资者提供了监管套利机会。
Geoffrey Kendrick
这一现实对美国以太坊现货市场极为不利。由于其无法提供质押收益及其他去中心化金融（DeFi）相关的杠杆效应，在面对已开始赚取数百万美元奖励的现金流时，面临严重的竞争压力。
对于杰弗里·肯德里克而言，以太坊金库的成功才刚刚开始，因为它们最终可能持有相当于流通中以太币（ETH）10%的数量。然而，值得强调的是，以太坊现货ETF市场可能即将开放质押，这可能会彻底改变这一分析的格局。
