11
当前加密货币市场正面临持续且普遍的下跌，如今已步入熊市格局。如何解释这一局面并评估其实际影响？让我们来梳理一下……
加密货币市场下跌：资金并未消失，而是正在重新布局
自去年10月6日比特币创下12.6万美元的历史高点以来，加密货币市场便开启了一场真正的“地狱之旅”，而几天后发生的暴跌进一步加剧了这一趋势，当时强制平仓总额达到了创纪录的200亿美元。
然而，早在数月前，某些数据就已经显示出投资者对比特币（BTC）的兴趣正在减弱。事实上，正如分析媒体Zerohedge所指出的，“自去年6月以来，比特币奇怪地成为了唯一一种在央行注入流动性时跌幅反而加剧的资产”。
比特币未能受益于全球可用流动性（M2）
这种缺乏兴趣的首要原因，显然可以归结于当前高度紧张的宏观经济环境。这促使投资者转向黄金或白银等更安全的资产……最终在1月底引发了一场史无前例的调整，短短两天内，其总市值蒸发了高达7万亿美元。
但另一个更具结构性的因素似乎也无法忽视：加密货币市场已成为机构投资者的主战场，而这些机构主要通过ETF进行投资，且风险偏好较低。加密货币分析公司BRN的研究主管蒂莫西·米西尔（Timothy Misir）指出，这使得“ETF资金流的稳定化成为一个关键信号，值得密切关注”。因为“如果没有这一点，此轮涨势很可能后劲不足”。
此外，散户投资者正大规模撤离，过去一年中，他们显然对股票市场的兴趣远大于加密货币。结果是：可用流动性大量集中于市场上的主要加密货币，这显然对山寨币造成了不利影响。
