現在、仮想通貨市場は持続的かつ広範囲にわたる下落に直面しており、もはや「弱気相場」の局面に入っています。この状況をどう説明し、その実際の影響をどのように測ればよいのでしょうか？現状を整理してみましょう…
仮想通貨市場の下落：資本は消えたわけではなく、再配分されている
去る10月6日にビットコインが12万6000ドルという史上最高値を記録して以来、仮想通貨市場は文字通りの「奈落への転落」を辿っており、その数日後に発生した暴落によって状況はさらに深刻化しました。この暴落では、清算総額が過去最高の200億ドルに達しました。
しかし、数ヶ月前からすでに、投資家によるBTCへの関心が低下していることを示唆するデータがいくつか見られていた。実際、分析メディア「Zerohedge」が指摘するように、「昨年6月以降、ビットコインは奇妙なことに、中央銀行が流動性を供給すればするほど下落する唯一の資産となってしまった」。
ビットコインは世界的に利用可能な流動性（M2）の恩恵を受けられていない
この関心の低さの第一の要因は、現在極めて緊張した状況にあるマクロ経済情勢によって極めて明確に説明できる。これにより、投資家は金や銀といったより安全な資産へと目を向けるようになった……その結果、1月末には歴史的な調整局面が引き起こされ、わずか2日間で時価総額が7,000億ドルも吹き飛んだ。
しかし、もう一つ、より構造的な要因も無視できない。暗号資産市場は、ETFへのエクスポージャーが大きく、リスクを嫌う機関投資家の「遊び場」となってしまったのだ。暗号資産分析会社BRNのリサーチ責任者、ティモシー・ミシール氏によれば、このことから「ETFの資金流入・流出の安定化は、注視すべき重要なシグナル」となる。なぜなら、「それがなければ、相場の上昇は勢いを失う可能性が高い」からだ。
これに加え、個人投資家による大規模な資金流出も挙げられる。彼らはこの1年間、仮想通貨よりも株式市場に明らかに魅力を感じていたようだ。その結果、市場における主要な仮想通貨に利用可能な流動性が集中し、アルトコインは明らかに犠牲となっている。
