С 2024 года активность и вовлеченность пользователей сети Биткойн значительно снизились. На фоне обвала спроса на транзакции рынок также сталкивается со значительным сокращением расходов. Давайте подробнее разберемся, что это означает.
BTC стремительно падает
В то время как курс BTC вновь пытается опуститься ниже отметки в 100 000 долларов, последние участники рынка вновь оказываются в затруднительном положении.
К явной краткосрочной уязвимости рынка добавляются новые признаки замедления, в том числе заметное снижение активности в сети Биткойн.
Как меняется использование сети Биткойн и какое поведение преобладает в настоящее время? Давайте разберемся!
Рисунок 1: Спотовая цена BTC
Снижение активности в сети
В ходе нашего предыдущего анализа мы выявили первые признаки замедления на рынке BTC, в частности значительное расхождение между курсом биткойна и средней потенциальной доходностью инвесторов.
Сегодня мы рассмотрим показатели, связанные с использованием сети Биткойн, чтобы оценить, являются ли уровни активности и вовлеченности пользователей позитивными или вызывают опасения.
На следующем графике представлено количество адресов BTC, совершивших не менее двух действительных транзакций в день в течение последних трех бычьих циклов.
Если в бычьих циклах 2017 и 2021 годов наблюдался параболический рост активности адресов, то текущая динамика скорее напоминает постепенное замедление.
Этот яркий контраст свидетельствует о том, что с 2024 года вовлеченность и активность участников значительно снизились. Он также указывает на утрату интереса к традиционным способам использования Биткойна и перенос торговой активности на внецепочечные платформы (централизованные биржи), например, на рынки деривативов.
Рисунок 2: Количество активных адресов
Аналогичный вывод можно сделать по показателю количества новых адресов, создаваемых ежедневно. И в этом случае прослеживается существенное отличие между динамикой прошлых циклов и текущей ситуацией.
Поскольку создание новых адресов, как правило, связано с транзакционным спросом, стагнация этого показателя свидетельствует о снижении активности сети и отсутствии интереса со стороны пользователей.
Рисунок 3: Количество созданных новых активных адресов
Ситуация становится еще более очевидной, если посмотреть на состояние мемпула — «зала ожидания», в котором находятся транзакции, еще не включенные в блок.
Хотя в период с 2023 по 2024 год мемпул пережил несколько волн высокого транзакционного спроса, в частности из-за ажиотажа, вызванного Inscriptions / Ordinals, а позднее — Runes, в настоящее время ничего подобного не наблюдается.
Сегодня мемпул практически пуст, а комиссии за транзакции упали, что свидетельствует о резком снижении спроса на место в блоках по сравнению с предыдущими годами.
Фактически, пользователи сети Биткойн стали менее активны, будь то при переводе средств между участниками или хранении произвольных данных в блокчейне.
Рисунок 4: Количество транзакций в очереди в мемпуле
На приведенном ниже графике показано распределение транзакций в зависимости от их объема в долларах, что добавляет к предыдущим выводам новое важное измерение.
С момента циклического минимума в конце 2022 года мы наблюдаем значительный рост доли транзакций, объем которых превышает один миллион долларов.
Если в начале 2017 года такие транзакции составляли от 40 % до 50 % от общего объема торгов, то в настоящее время на них приходится более 70 % ежедневных переводов.
Это свидетельствует о том, что рынок привлекает всё больше институционального капитала, а инвестиции и торговля BTC становятся всё более профессиональными по мере расширения моста между традиционными финансами и сектором криптовалют.
Рисунок 5: Объем переводов в разбивке по размеру транзакций
Распределение преобладает
Если активность BTC в сети заметно снижается, крайне важно задаться вопросом, какое поведение преобладает в сделках, которые по-прежнему осуществляются в сети.
Следующий показатель измеряет долю старых транзакций, чтобы оценить, преобладает ли в данный период сбережение или расходование средств.
Как и в большинстве бычьих циклов, этот индикатор сигнализирует о том, что в настоящее время перемещаются значительные объемы BTC, что указывает на то, что инвесторы тратят больше, чем сберегают.
Такое поведение характерно для заключительных фаз бычьих рынков, когда инвесторы фиксируют прибыль во время ценовых всплесков, усиливая давление со стороны продавцов, что приводит к падению цены в фазе коррекции.
Рисунок 6: Активность BTC
Для более глубокого анализа приведенный ниже индикатор измеряет интенсивность расходов инвесторов с целью оценки давления, оказываемого на рынок в момент времени T.
В последнее время рынок биткойна демонстрирует статистически высокую активность расходов, как это было во время предыдущих локальных пиков 2024 года или циклических пиков предыдущих бычьих рынков.
Поэтому потребуется значительный спрос, чтобы поглотить давление продаж, которое в настоящее время оказывается на рынок.
Рисунок 7: Бинарный индикатор расходов BTC
Краткое изложение данного ончейн-анализа по Биткойну
В конечном итоге данные этой недели указывают на то, что активность и вовлеченность пользователей сети Биткойн значительно снизились с 2024 года, а спрос на транзакции в настоящее время находится на очень низком уровне.
В то время как мемпул опустошается, одним из наиболее вероятных объяснений текущего спада активности является переход торговой активности на внецепочечные платформы, в частности на рынки деривативов.
Рост количества транзакций на сумму свыше миллиона долларов подтверждает четкую тенденцию: рынок ориентируется на институциональный капитал, в то время как частные инвесторы становятся все более редкими.
Наконец, рынок BTC в последнее время демонстрирует статистически высокий уровень расходов. Поэтому потребуется значительный спрос, чтобы поглотить давление продаж, которое давит на книги заказов.
