На фондовом рынке всё сводится к ротации между основными классами активов, а что касается Биткойна, то между ним и драгоценными металлами наблюдается сильный относительный цикл, связанный с фундаментальной тенденцией цен на золото и серебро. Ознакомьтесь с анализом Винсента Ганна.
Золото и серебро значительно превзошли BTC за последний год
Сможет ли курс Биткойна восстановиться в первом квартале 2026 года, в то время как разгораются споры о том, вошёл ли рынок в циклический медвежий рынок или это лишь коррекция в середине цикла перед установлением нового рекорда.
На фондовом рынке всё сводится к ротации между основными классами активов, и что касается BTC, то между ним и драгоценными металлами наблюдается сильный относительный цикл, связанный с основной тенденцией цен на золото и серебро. В прошлом году драгоценные металлы значительно превзошли конкурентов: серебро выросло более чем на 150 %, золото — более чем на 60 %, в то время как BTC завершил год с понижением.
Эти три рынка располагают широким выбором американских спотовых ETF, и именно этот инвестиционный инструмент создает эффект «связанных сосудов». Проще говоря, невозможно представить, что курс биткоина возобновит фундаментальный восходящий тренд, пока золото и серебро продолжают свое вертикальное восхождение на рынке сырья.
Золото и серебро в настоящее время занимают первые два места по рыночной капитализации в мире, опережая «Великолепную семерку», а биткоин теперь значительно меньше — даже в два раза меньше, чем серебро на бирже.
Коэффициенты BTC/GOLD и BTC/SILVER под наблюдением
Именно технический анализ соотношений БИТКОИН/ЗОЛОТО и БИТКОИН/СЕРЕБРО позволяет точно оценить относительный цикл между динамикой цен на драгоценные металлы и динамикой BTC. Исторически каждый крупный минимум этих двух соотношений соответствует окончанию циклической медвежьей фазы для BTC.
На данном этапе технический анализ этих двух соотношений указывает на ситуацию сильной перепроданности, что благоприятно для смены тренда в пользу BTC. Однако рынок может оставаться перепроданным в течение очень длительного времени, прежде чем появятся сигналы о начале восходящего тренда. Поэтому необходимо уделять пристальное внимание этим двум соотношениям: циклическая смена тренда явно приближается, и это должно позволить BTC возобновить рост.
С чисто макрофинансовой точки зрения эта динамика вписывается в контекст поиска защиты от монетарной эрозии, структурного государственного долга и сохраняющейся геополитической неопределённости. Золото и серебро в полной мере выполняют свою роль активов-убежищ, в то время как биткоин, который по-прежнему воспринимается как более волатильный актив, исторически имеет тенденцию демонстрировать более высокую доходность на втором этапе, после того как рынки преодолевают первоначальный стресс.
С технической точки зрения графики соотношений демонстрируют значительное сжатие нисходящих трендов BTC по отношению к драгоценным металлам, при этом долгосрочные уровни поддержки либо уже достигнуты, либо находятся в процессе тестирования. Подобная конфигурация часто предшествовала фазам восстановления биткоина — не обязательно по отношению к доллару, но в первую очередь по отношению к золоту и серебру, что сигнализирует о постепенном возвращении склонности к риску.
Также интересно отметить, что циклы BTC, как правило, совпадают с периодами относительной, а не абсолютной капитуляции. Иными словами, биткоину не нужно, чтобы цены на золото и серебро обрушились, чтобы он смог отскочить; достаточно того, чтобы их восходящая динамика ослабла настолько, чтобы высвободить потоки капитала в активы с более высоким потенциалом доходности.
Таким образом, пока соотношения BTC/XAU и BTC/XAG не подтвердят явный бычий разворот, любое восстановление биткоина будет оставаться неустойчивым и подверженным сильной волатильности. С другой стороны, стабилизация, а затем разворот этих соотношений стали бы важным сигналом, указывающим на то, что циклическая ротация действительно началась, открывая путь к новой фазе превосходства BTC в ближайшие месяцы.
