在股市中，一切不过是各大资产类别之间的轮动；而就比特币而言，它与贵金属之间存在着强烈的相对周期性，这与黄金和白银的基本趋势密切相关。请阅读文森特·甘恩的分析。
过去一年，黄金和白银的表现远超比特币
2026年第一季度，比特币价格能否反弹？当前市场正就其是否已进入周期性熊市，抑或仅处于创下新高前的中期调整阶段展开激烈讨论。
在股市中，一切不过是各大资产类别之间的轮动；而就比特币而言，它与贵金属之间存在着强烈的相对周期性，其走势与黄金和白银的基本趋势密切相关。去年，贵金属表现远超其他资产，白银涨幅超过150%，黄金涨幅超过60%，而比特币则以年度下跌收盘。
这三个市场都受益于丰富的美国现货ETF产品，正是这种投资工具催生了“连通容器”效应。简而言之，只要黄金和白银在大宗商品市场上继续保持垂直上涨态势，比特币价格就不可能重启根本性的上涨趋势。
黄金和白银如今已成为全球市值排名前两位的资产，超越了“七大巨头”，而比特币的市值则远小于二者，甚至仅为白银市值的一半。
密切关注BTC/GOLD及BTC/SILVER比率
通过对比特币/黄金和比特币/白银比率的技術分析，可以准确评估贵金属走势与比特币走势之间的相对周期。从历史数据来看，这两个比率每次出现重大低点，都标志着比特币周期性熊市的结束。
目前，对这两个比率的技術分析显示市场处于严重超卖状态，这有利于资金向比特币的轮动。但市场可能在很长一段时间内保持超卖状态，才开始显现看涨反转信号。因此必须对这两个比率保持高度关注，周期性轮动显然即将到来，这应能推动比特币重拾涨势。
从纯粹的宏观金融角度来看，这一动态源于市场在面对货币贬值、各国结构性债务以及持续的地缘政治不确定性时，对资产保值的追求。黄金和白银充分发挥了其避险资产的作用，而比特币——尽管仍被视为波动性较大的资产——从历史经验来看，往往会在市场消化了初期的压力后，在后续阶段表现优于其他资产。
从技术面来看，比率图表显示，比特币相对于贵金属的下跌趋势已显著收窄，长期支撑位已被触及或正在接受测试。此类走势通常预示着比特币将迎来反弹阶段——虽未必是对美元的反弹，但首先会是对黄金和白银的反弹，这表明市场风险偏好正在逐步恢复。
同样值得注意的是，BTC的周期往往与相对投降期而非绝对投降期相吻合。换言之，比特币无需等待黄金和白银暴跌才能反弹，只需其上涨动能足够疲软，从而释放资金流向具有更高表现潜力的资产即可。
因此，只要BTC/XAU和BTC/XAG比率尚未确认明确的看涨反转，比特币的任何反弹都将保持脆弱，并可能面临剧烈波动。相反，如果这些比率先趋于稳定，随后出现反转，这将是一个重要信号，表明周期性轮动确实已经开始，为未来几个月比特币表现优于其他资产的新阶段铺平道路。
