No mercado bolsista, tudo se resume a uma rotação entre as principais classes de ativos e, no que diz respeito ao Bitcoin, existe um ciclo relativo forte com os metais preciosos, em sintonia com a tendência de fundo do ouro e da prata. Descubra a análise de Vincent Ganne.
O ouro e a prata têm superado o BTC há um ano
Será que o preço do Bitcoin conseguirá recuperar-se neste primeiro trimestre de 2026, enquanto se debate acaloradamente se o mercado entrou num mercado em baixa cíclico ou apenas numa correção de meio de ciclo antes de um novo recorde?
Na bolsa, tudo se resume a uma rotação entre as grandes classes de ativos e, no que diz respeito ao BTC, existe um ciclo relativo poderoso com os metais preciosos, com a tendência de fundo do ouro e da prata. No ano passado, os metais preciosos superaram a concorrência: a prata valorizou mais de 150% e o ouro mais de 60%, enquanto o BTC terminou o ano em baixa.
Estes três mercados beneficiam de uma ampla oferta de ETF spot dos EUA e é este veículo de investimento que cria um fenómeno de vasos comunicantes. Em termos claros, é impensável que o preço do bitcoin retome uma tendência de alta substancial enquanto o ouro e a prata continuarem a sua subida vertiginosa no mercado das matérias-primas.
O ouro e a prata são agora as duas maiores capitalizações bolsistas mundiais, à frente dos Magnificent 7, e o bitcoin é agora significativamente menor, sendo até duas vezes menor do que a prata na bolsa.
Os rácios BTC/OURO e BTC/PRATA sob vigilância
É a análise técnica dos rácios BITCOIN/OURO e BITCOIN/PRATA que permite avaliar adequadamente o ciclo relativo entre a tendência dos metais preciosos e a tendência do BTC. Historicamente, cada mínimo significativo destes dois rácios corresponde ao fim de uma fase de baixa cíclica para o BTC.
Na fase atual, a análise técnica destes dois rácios revela uma situação de sobrevenda massiva, o que é favorável a uma rotação a favor do BTC. No entanto, um mercado pode permanecer em sobrevenda durante muito tempo antes de apresentar sinais de reversão para alta. É, portanto, necessário manter estes dois rácios sob vigilância muito rigorosa, uma vez que a rotação cíclica está claramente a aproximar-se e isso deverá permitir ao BTC recuperar-se.
De um ponto de vista puramente macrofinanceiro, esta dinâmica insere-se num contexto de procura de proteção face à erosão monetária, ao endividamento estrutural dos Estados e às persistentes incertezas geopolíticas. O ouro e a prata desempenham plenamente o seu papel de ativos de refúgio, enquanto a bitcoin, ainda vista como um ativo mais volátil, tende historicamente a apresentar um desempenho superior numa fase posterior, uma vez que a fase inicial de tensão é absorvida pelos mercados.
Do ponto de vista técnico, os gráficos de rácios mostram uma compressão avançada das tendências de baixa do BTC face aos metais preciosos, com suportes de longo prazo atingidos ou em fase de teste. Este tipo de configuração precedeu frequentemente fases de recuperação do bitcoin, não necessariamente face ao dólar, mas antes face ao ouro e à prata, sinalizando um regresso progressivo do apetite pelo risco.
É igualmente interessante notar que os ciclos do BTC tendem a alinhar-se com períodos de capitulação relativa, em vez de absoluta. Por outras palavras, o bitcoin não precisa que o ouro e a prata entrem em colapso para recuperar, mas simplesmente que a sua dinâmica de alta perca fôlego o suficiente para libertar fluxos para ativos com maior potencial de desempenho.
Assim, enquanto os rácios BTC/XAU e BTC/XAG não confirmarem uma clara inversão de tendência para alta, qualquer recuperação do bitcoin permanecerá frágil e sujeita a fortes volatilidades. Por outro lado, uma estabilização seguida de uma inversão destes rácios constituiria um sinal importante indicando que a rotação cíclica está efetivamente em curso, abrindo caminho para uma nova fase de desempenho superior do BTC nos próximos meses.
