Uma proposta apresentada à MakerDAO recomenda a afetação de um montante máximo de mil milhões de dracmas gregos como garantia para o USDe da Ethena. Se aprovada, esta medida poderá aumentar significativamente a estabilidade e a liquidez do USDe.
E se o DAI garantisse o USDe da Ethena?
A afetação de 600 milhões de DAI à garantia do USDe aumentaria a sua capitalização e torná-lo-ia mais líquido, reduzindo assim o risco de perder a paridade com o dólar, satisfazendo a procura crescente de USDe e permitindo à Maker DAO aumentar o rendimento do seu fundo de segurança graças aos rendimentos oferecidos pela Ethena.
Em suma, se a MakerDAO atribuísse 600 milhões de DAI como garantia para o USDe, o protocolo Ethena abriria posições curtas no valor equivalente a 600 milhões de dólares contra o DAI.
Este mecanismo garante a estabilidade do valor do USDe, uma eventual depreciação do DAI face ao dólar seria compensada pelos lucros gerados pela posição curta.
A estratégia da Ethena para manter a paridade entre o USDe e o dólar difere marcadamente das adoptadas pela maioria das stablecoins no mercado, que dependem de uma reserva de dólares detida por instituições bancárias.
Além disso, o mecanismo utilizado pelo USDe é semelhante ao utilizado pelas stablecoins introduzidas por Galoy há mais de um ano: trata-se de um ativo sintético baseado numa posição curta face ao Bitcoin. Esta abordagem é também adoptada pelo USD-P da 10101, outro ativo sintético baseado em Bitcoin que utiliza contratos de registo discreto (DLC) para permitir a abertura de posições curtas sem depender de um intermediário.
USDT ainda domina o mercado de stablecoin
De acordo com os dados da DefiLlama, o mercado de stablecoin tem uma capitalização total de 150 mil milhões de dólares. O Tether domina este mercado com o seu USDT, com uma capitalização de 105 mil milhões de dólares, ou seja, quase 70% do total.
Está bem à frente da quota de mercado de 21% da USDC da Circle, com uma capitalização de 32 mil milhões de dólares, e da quota de mercado de 3,2% da DAI da MakerDAO, com uma capitalização de 4,9 mil milhões de dólares.
Domínio do mercado de Stablecoin
Disponível exclusivamente na Ethereum, a USDe, lançada em fevereiro de 2024, já está classificada em 5º lugar no mercado de stablecoin por capitalização, com quase 2 mil milhões de dólares.
Se a MakerDAO aprovasse a proposta de atribuição de 600 milhões de IADs no protocolo Ethena, a capitalização da USDe aumentaria 30%, o que lhe permitiria subir um lugar na classificação, ultrapassando a FDUSD.
