ビットコインが史上最高値を更新したことからもわかるように、世界の主要資産市場は現在、持続的な上昇傾向にあります。ドルが明らかに勢いを失っている状況の中で、この状況は疑問を投げかけます。私たちは「構造的なマクロ経済の変化」を経験しているのでしょうか？
「米ドルは1973年以来最悪の年を迎えようとしている」
ドナルド・トランプ氏がホワイトハウスに就任して以来、世界経済は不安定な状況が続いている。その理由は、彼の課した法外な関税が、経済活動を繁栄させるために必要な国際的な活力と相容れないためです。そして、「アメリカ第一主義」政策に縛られたドルの状況は、世界準備通貨としての地位を弱体化させています。
この状況から、アナリストたちは現在のマクロ経済状況について疑問を抱いています。特に、金（2025年に40の記録を更新し、現在では26兆3000億ドルの価値がある）、銀（年初から60％以上の上昇）、そしてビットコイン（現在、史上最高値を更新し続けている）など、世界の主要資産が持続的かつ広範に上昇している状況ではなおさらです。
Kobeissi Letter がネットワーク X の最新記事で説明しているように、「これらの資産は伝統的に安全資産とみなされており、株価が下落すると上昇すると考えられています」。しかし、米国株式市場も、市場を支配する大手テクノロジー企業「マグニフィセント 7」も、非常に好調です。
S&P 500 は 6 ヶ月間で 39% 上昇し、16 兆ドルの時価総額を追加しました。ナスダック 100 は 6 ヶ月連続で上昇しており、これは 1986 年以来 6 回しか起きていないことです。そして、マグニフィセント7（Apple、Microsoft、NVIDIA、Alphabet、Amazon、Meta、Tesla）は、AI革命を推進するために四半期ごとに1,000億ドル以上を投資しています。
Kobeissi Letter
実際、安全資産は現在、株式とほぼ直接的な相関関係で推移しており、2024年には金とS&P 500の相関率は91%に達する見通しです。一方、「米ドルは1973年以来最悪の年を迎えようとしている」と予測されています。
「資産保有者が最大の勝者となる」
Kobeissi Letter のアナリストによると、現在「構造的なマクロ経済の変化」が起こっている。その理由は、2000 年以降、ドルの購買力が 40% 低下している一方で、「FRB は、1990 年代以来初めてコア PCE インフレ率が 2.9% を上回っているにもかかわらず、金利を引き下げている」ためです。
「唯一の論理的な説明」とは？それは、金融政策の新たな時代の到来として提示されている状況に対して、市場が積極的に先回りしているということだ。
安全資産、リスク資産、不動産、インフレが同時に上昇する場合、それは構造的なマクロ経済の変化の兆候である。
Kobeissi Letter
しかし、このパラダイムシフトは、すべての人にとって有益というわけではない。Kobeissi Letter のアナリストたちは、米国では社会格差が拡大し、取り残される人々が増える一方で、「資産保有者が最大の勝者となる」と主張している。
「世代を超えたマクロ経済の変化」
結論として、この分析は、ChatGPT のリリース日が、求人数の急減と株式市場の活況という 2 つの現象の重要な要因であると指摘している。
なぜなら、「原材料、債券、暗号通貨はすべて、取引可能かつ投資可能な資産クラスになりつつある」からです。現在、「世代を超えたマクロ経済の変化」が進行中です…
