市場最大のDeFiプロトコルの1つが、流動性危機の噂を呼び起こし、その無常な損失保護を一時停止しました。Bancorチームは、ILPの停止を決定した原因と、今後このような問題を防ぐためにプロトコルが取っている措置について、私たちに語りました。
分散型AMMおよび取引所であるBancorは、プロトコルとそのユーザーを “操作的行為 “から保護するために、不完全損失保護機能を一時的に停止しました。6月19日に公開された発表で、Bancorは、より優れた保護機能の導入に取り組む一方で、この措置がプロトコルを安全にすると確信していると述べています。
しかし、この発表はすぐに、”ユーザーの安全対策 “という枠の中で、Bancorの支払能力の危機の可能性についての噂が流れたのである。Terra/LUNA falloutとCelsiusの進行中の危機からまだ傷ついている、暗号業界はBancorがどのように流動性の問題を解決するかについての憶測で溢れています。
私たちはBancorチームに、これらの主張の真実性、無常損失保護の一時停止を決定するに至った経緯、そして将来同様の問題を防止するために取っている措置について話を聞きました
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Bancor is trying to prevent blowback from the Celsius crisis
6月19日、Bancorはimpermanent loss protection（ILP）機能を一時的に停止すると発表しました。ネットワーク上のすべての流動性プールでの取引は引き続き有効で、プロトコルに残っているユーザーは利回りを獲得し続ける。ILPが再稼働すれば、完全に保護された値を引き出すことができるようになる。プロトコルからの引き出しには影響がないが、Bancorは “混乱を防ぐため “に流動性プールへの新たな入金を一時停止したという。
同社のブログ記事によると、Bancorはデータに異常を登録し、それが操作的な行動の結果であると信じるに足る理由があるとのことです。
「そのため、ILプロテクションを一時的に停止するなど、プロトコルを保護するための大胆な措置を講じ、さらなる露出を抑えています」と発表しています
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しかし、Bancorの流動性危機の可能性に関する噂は、発表後すぐに野火のように広がりました。プラットフォームは、ネイティブBNTトークンで損失を出した後、支払能力を維持する方法を考えるために時間を稼ぎ、問題の深刻さを軽視していると非難されました
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最も必要な時に消えるだけなら、無常の損失保護に何の意味があるのか笑pic.twitter.com/GAJyhr6Tib
– コビー (@cobie) June 19, 2022
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ILPメカニズムが流動性供給者に新しいBNTを鋳造することで補償し、そのコストをインフレによってBNT保有者に転嫁するため、バンコールはデススパイラルに陥るという意見さえあります
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BancorのIL隠しのシェルゲームは崩壊している。彼らは、水面下のLPを補償するために新しいBNTを印刷し、それを「IL保護」と呼んでいる。そのコストはインフレによってBNTホルダーに移転し、他のすべてのBNTペアにさらなるILを引き起こし、さらなるインフレにつながる。デススパイラルだ。https://t.co/MbqPiL3sKB
– はす⚡️（求人中！jobs.flashbots.net） (@hasufl) June 20, 2022
バンコールは、最近のセルシオ危機が、プラットフォーム上のILの問題の少なくとも部分的な原因であるという噂を確認した。同社は、流動性プロバイダーにBNT報酬を提供するコストが、多くの人がセルシウスとスリーアローズキャピタルを指すと考える「2つの大きな集中型事業体」の最近の債務超過によって増幅されていると述べました。
この2つの事業体は、Bancor v2.1において長らく流動性プロバイダーであったため、BNT流動性マイニング報酬の「主要な受益者」であった。負債をカバーするために、これらのエンティティは、予期せずBNTポジションを清算し、システムから多額の流動性を引き出しました。同時に、「未知のエンティティ」がBNTの大量のショートポジションを開設したと、Bancorは投稿で説明しています。
これは、流動性プールが分散しているプロトコルでは管理可能な問題ですが、プロトコル上の流動性ペアのすべてがそのネイティブBNTに対してであるため、Bancorにとっては深刻なリスクとなります。
預金を嫌う一方で、取引をオープンにしておくという決定もまた、大きく吟味された。一部の批評家は、これによりBNT保有者がトークンを投棄することが可能になり、現在IL保護がない流動性プールにさらに大きな不一致を引き起こすと述べています。
Bancor responds to controversy
Bancorチームは、IL保護を一時停止する決定をめぐる論争に素早く対応しました。プロトコルの成長責任者であるネイト・ヒンドマンは、今回の発表にはBancorが直面した状況の深刻さを軽視する意図はなかったと述べている。6月20日、Bancorのプロダクトアーキテクト兼リサーチ責任者のMark Richardsonは、TwitterのAMAで一時停止の意味について長々と議論した。
リチャードソン氏は、ILプロテクションを再開するには150以上の流動性プールのリバランスが必要なため、取引を継続することは現実的な判断であると説明した。しかし、新規の預金を停止することは倫理的な判断である。リチャードソン氏は、状況が未解決のままユーザーから新しい流動性を受け入れることは公平ではないと述べた。
Bancorの成長責任者であるNate Hindman氏は、CryptoSlateに対し、Bancorの支払い能力について推測する余地はないと述べています。
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「すべてはオンチェーンです。プロトコルがIL保険でいくら支払う必要があるか見ることができます。私たちは、ブラックボックスであり、個人がユーザーの資金でリスクを取ることができるような中央集権的なプロトコルではありません。IL保険がいくら必要なのかを正確に把握できるこの透明性こそが、私たちが状況を素早く把握し、DAOに与えられた緊急措置として、引き出し時の保険機能を一時停止させるのに役立ちました」
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バンコールのIL保護メカニズムの持続可能性に関する非難について言えば、ヒンドマン氏は、その保険モデルをめぐる多くの混乱があったと述べている
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BNTを増刷することで、無常的な損失を補償していると考えている人もいます。しかし、そうではありません。実際には、Bancorは流動性供給者に、プラットフォームで獲得した取引手数料の一定割合と引き換えに、無常損失保険を提供しています」
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プロトコルはこの手数料を得る方法を2つ持っており、1つ目はBancorのプロトコル所有の流動性です。BancorはBNTをプールに賭け、賭けで得た手数料でユーザーに発生したILを補償する。2つ目の手数料の発生方法は、ネットワーク上の全取引収入の15％を没収し、その手数料でvBNTを売買するプロトコル全体の手数料である。
出金を一時停止する決定は、18カ月間にわたって「過剰に発行」されたBNT流動性マイニング報酬の急速なダンピングで最高潮に達した「マクロイベントのパーフェクトストーム」の結果であった。Hindman氏によると、Bancorはプロトコルの個々のユーザーを保護するために、一握りの大企業がBNT報酬の備蓄を投棄し、多額の流動性出資を撤回することを阻止することを決定しました。
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「Bancor v2.1の存続期間中にBNT流動性採掘報酬の過剰な支出が、マクロイベントのパーフェクトストームの中、IL保護に大きなストレスをかけました。HindmanはCryptoSlateに、「それが原罪である流動性採掘報酬の過剰支出だった」と語りました。
彼は、Bancorはこのような極端な状況でもIL保護モデルの堅牢性に自信を持っているが、プロトコルはBNTの過剰なダンピングとネイティブトークンに取られた大きなショートから自分自身を保護する必要があると指摘した。
Bancorチームは、IL保護システムをより優れた保護機能で完全にオンラインに戻すために24時間体制で取り組んでいるとHindman氏は語ったが、それがいつになるのか、これ以上の詳細は明らかにできなかった。Bancorはまた、コミュニティが新たなリスクを評価し、機能停止を避けるために時間内に対応できるようにする、より良いオープンソースの分析の必要性を認めました
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