暗号資産に対する規制枠組みが相次いで導入される中、ステーブルコイン大手のテザーは逆説的な存在となっている。実際、同社のUSDTはユーザー数が5億人を突破した一方で、欧州連合（EU）や米国などの法域では市場シェアが低下している。
テザー：USDTの支配力が失速
世界の主要な法域では、暗号資産セクターの発展を規制――あるいは支援――するための規制競争が激化している。この動きには今や明らかな競争的側面も伴っており、各法域はWeb3経済にとって最適な拠点となるべく競い合っている。
一方では、暗号資産業界のプレイヤーたちは、必要な認可を得るために課された要件に従っている。他方では、ステーブルコイン市場の世界的リーダーであるテザー（Tether）は、これらの新たな規制の枠組みから締め出されており、同社のUSDTはすでに欧州連合（EU）や米国において「歓迎されない暗号資産」と見なされている。
この結果、USDTの市場シェアは、昨年10月の70％超から、現在はわずか62.5％にまで低下した。この大幅な低下は、競合他社にとって明らかな追い風となっている。例えば、CircleのUSDCはこの期間に6％近く上昇して26％に達し、EthenaプロトコルのUSDeも4％を超えている。
ステーブルコイン市場のシェア
当然のことながら、テザーは、米国市場向けに特別に設計されたUSATのような、規制上適正なステーブルコインを開発したり、マルタのStablRやオランダのQuantozといった、欧州連合（EU）で規制対象となっている企業と提携したりすることで、対応を図っている。
しかし、こうした取り組みが伴う規制への迎合（あるいは服従？）は、同社のCEOであるパオロ・アルドイノ氏の優先事項には含まれていないようだ。
世界中で5億人のユーザー
アナリストたちは、テザーのステーブルコインUSDTの支配力に対して課される規制上の影響について見解を一致させている。とはいえ、彼らはこの状況が地理的に限定された影響しか及ぼさないと見ている。
そして、ユーザー数が現在5億人を超え、絶えず増加し続けている現状において、パオロ・アルドイノ氏がこれに異を唱えることはないだろう。
テザーのUSDTが正式に5億人のユーザーを突破！おそらく金融包摂の歴史上、最大の成功例だろう。
パオロ・アルドイノ
「この拡大する普及の中心にあるのは、政府の決定や政策に左右されない安定した通貨手段を求める新興国における、USDTの利用が前例のないほど拡大していることだ。テザーにとっては、Xネットワークで公開されたドキュメンタリーを通じて、ケニアにおける自社のポジティブな影響力をアピールする絶好の機会となった。
というのも、暗号資産の普及は、その発展をほぼ取引業務に限定して管理しようとする世界の大国だけにとどまらないからだ。新興国には真の通貨としての役割が存在しており、その中心において、USDTのようなステーブルコインは、欧州連合や米国の規制要件から離れた場所で、重要な役割を果たす可能性がある。
