ビットコインが8万ドルを下回ったことで、スポットBTC ETF投資家の60％以上が含み損を抱えることになった。強気なファンダメンタルズが見られない中、市場が37％の調整をまだ消化しきれていない状況下で、この重要な節目が「キャピチュレーション（投降）」への懸念を再燃させている。
ビットコイン現物ETFの保有者は「キャピテーション」の瀬戸際に
2025年10月の高値以来、ビットコイン価格は37％下落し、12万6000ドルから7万8000ドルまで下落した。この下落は投資家の間にパニックを引き起こし、その大半は、BTCをさらに押し下げる新たな弱気相場を予想している。
8万ドルを下回ったことで、ビットコインは過去15ヶ月間の買い手全員を窮地に追い込み、レバレッジをかけたポジションを清算させたり、投降寸前へと追い込んだりしている。
ビットコインの価格は、米国のスポット型ビットコインETFの平均取得原価である約84,000ドルを下回って取引されている。1年以上にわたる上昇分が帳消しになったことで、ETF設立以来の流入資金の60％以上が現在、含み損となっている。
ビットコインETFの取引高の推移
平均購入価格が84,000ドル前後であるため、平均的な投資家は8～9％の含み損を抱えている。
今週月曜日、ETFは5億6100万ドルの純流入を記録し、1月中旬以来の最高水準となった。この関心の急上昇は、一部の投資家がこの調整局面を利用して、割安な価格で買い増しを行っていることを示唆しているかもしれない。
ビットコインの価格は、すでにベアマーケットを終えたのだろうか？
一見したところ、市場環境は依然として弱気だ。ETFの取引高は、1日の上昇にもかかわらずむしろ流出傾向にあり、マクロ経済情勢も過度に悲観的であるため、BTCへの需要回復を見込むには至らない。
しかし、一部のテクニカル指標や市場行動からは、下落がそのまま続くのではなく、移行局面に入っている可能性を示唆し始めている。
この見方を裏付ける指標の一つが、週足チャート上のRSI（相対力指数）であり、これは32前後で推移しており、2022年の弱気相場の底値以来の最低水準となっている。
BTCの価格とRSI
歴史的に見て、このようなRSIの底値は、BTCの売られすぎ圏と重なることが多く、テクニカルな反発が起こりやすい状況です。これは必ずしも弱気相場が終了したことを意味するわけではありませんが、売り圧力が近いうちに弱まる可能性があることを示唆しています。
また、決済手段としてのビットコインの普及に鈍化の兆しは見られません。レイヤー2（Layer 2）ソリューションであるライトニングネットワークは、極めて低コストで瞬時の取引を可能にしており、現在、取引高およびチャネル内にロックされている流動性が大幅に増加しています。
その他のサイドチェーンやビットコインのレイヤー2ソリューションも、急速に発展しています。サイドチェーン「Liquid」は過去最高の取引高を記録しており、一方で「Arkade」や「Spark」といった新しいネットワークも登場し、BTCの保有やライトニングネットワーク経由の取引へのアクセスを容易にしています。
