В началото на 2026 г. надпреварата за натрупване на биткоини не забавя темпото за компанията на Майкъл Сейлър. Преминавайки символичната граница от 700 000 BTC, Strategy потвърждава убеждението си в биткоина въпреки спада в цената. Докато пазарът тества съпротивата от 90 000 долара, тази операция повдига въпроси относно оценката на акцията спрямо активите, които тя представлява.
Strategy засилва още повече статута си на най-голям притежател на Bitcoin
Strategy, компанията на Майкъл Сейлър, обяви придобиването на още 22 305 Bitcoin за около 2,13 милиарда долара.
Това е най-голямата покупка на BTC, реализирана от компанията от 8 декември 2024 г. насам, което подсказва за възстановяване на доверието в бъдещето на курса на Bitcoin.
Средната цена на изпълнение на тази нова покупка възлиза на 95 284 долара, което е с близо 4,5% под текущата цена на BTC. С тази придобивка общите резерви преминават прага от 700 000 биткоина и достигат 709 715 BTC, придобити на обща стойност 53,92 милиарда долара, или средна цена от 75 979 долара за BTC.
Към днешна дата това представлява обща печалба от около 20%, или над 10 милиарда долара.
Според настоящите резерви, една акция на Strategy вече представлява около 195 000 сатоши (0,00195 BTC), или около 176 долара. Докато текущата цена на акцията MSTR варира около 160 долара.
Тази отстъпка предполага, че пазарът временно подценява компанията спрямо стойността на нейните активи в Bitcoin. Тази ситуация се обяснява по-специално с несигурността около евентуалната ликвидация на тези резерви, която би могла да бъде предизвикана от продължаващия спад на BTC, който вече е отбелязал понижение от 28 % от върха, достигнат през октомври 2025 г.
Рисковете, които Strategy представлява за Bitcoin и неговите акционери
С притежаването на над 709 000 BTC, Strategy контролира около 3,5% от общото предлагане на Bitcoin (ограничено до 21 милиона). Тази концентрация започва да оказва силно влияние върху динамиката на предлагането на Bitcoin на пазара, допринасяйки за повишаването на цената му, но също така представлява заплаха за курса в случай на хакване, принудителна или доброволна ликвидация на резервите.
Всъщност този тип компании, наречени „Bitcoin Treasury Company“, действат като средство за непряко притежание: вместо да купуват BTC, инвеститорите купуват акции, чиято стойност зависи до голяма степен от резервите им в Bitcoin.
Това излагане на риск обаче е най-рисковано по няколко причини. На първо място, то представлява имплицитно ливъридж позиция, при която волатилността на BTC често се отразява по-силно върху курса на акцията, което може да ускори както печалбите, така и загубите.
Второ, инвеститорът не се излага само на рискове, свързани с Bitcoin, но и на корпоративни рискове: управленски решения, качество на изпълнението, стратегия за финансиране, ниво на задлъжнялост или разводняване чрез емитиране на акции. Към това се добавят регулаторните и счетоводните рискове, които могат да повлияят на способността на предприятието да съхранява, отчита или мобилизира своите BTC.
За разлика от самоуправлението, акционерът трябва да се довери на третата страна, която е депозитар на предприятието, което се превръща в допълнителен риск: хакване, замразяване на активи, оперативни грешки или конфискации.
